>> 財信證券-寧德時代(300750)盈利能力穩(wěn)定，動儲電池出貨持續(xù)領先-250317
| 上傳日期： |
2025/3/20 |
大小： |
793KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊鑫 |
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投資要點：
事件：公司發(fā)布2024年年度報告，2024年公司實現(xiàn)總營業(yè)收入3620.13億元，同比減少9.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤507.45億元，同比增長15.01%。
全年歸母凈利潤507.45億元，同比增長15.01%：公司2024年實現(xiàn)營收3620.13億元，同比降低9.70%；實現(xiàn)歸母凈利潤507.45億元，同比增長15.01%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤449.93億元，同比增長12.23%。利潤率方面，2024年毛利率和凈利率分別為24.44%和14.92%，單位盈利能力較為穩(wěn)定。
Q4實現(xiàn)歸母凈利潤147.44億元，環(huán)比增長12.24%：公司四季度實現(xiàn)營收1029.68億元，同比降低3.08%，環(huán)比增長11.58%；實現(xiàn)歸母凈利潤147.44億元，同比增長13.62%，環(huán)比增長12.24%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤128.17億元，同比降低2.24%，環(huán)比增長5.73%。利潤率方面，Q4毛利率和凈利率分別為15.04%和14.83%，毛利率下滑主要是受質保金從費用調整到成本的影響。
動儲電池出貨領先：在動力電池領域，公司2017-2024年連續(xù)8年動力電池使用量排名全球第一，2024年全球市占率為37.9%，較第二名高出20.7個百分點；在儲能領域，公司2021-2024年連續(xù)4年儲能電池出貨量排名全球第一，2024年全球市占率為36.5%，較第二名高出23.3個百分點。
研發(fā)領先，產品矩陣全面：依托自身在鋰電池行業(yè)的豐富經驗與技術沉淀，公司形成了基于第一性原理的獨特研發(fā)創(chuàng)新體系。截至2024年末，公司擁有六大研發(fā)中心，研發(fā)人員超過2萬名，擁有專利及專利申請合計達43,354項，其中境內擁有專利及專利申請25,439項，境外擁有專利及專利申請17,915項。基于全方位的研發(fā)優(yōu)勢，公司已打造出行業(yè)內最全面、最先進的產品矩陣。公司產品具備高能量密度、長循環(huán)壽命、高充電倍率、寬溫度適應性、高安全性等性能優(yōu)勢，廣泛適用于乘用車、商用車、儲能領域及新興應用場景。
投資建議：我們預計公司2025-2027年實現(xiàn)歸母凈利潤664.24、814.37、960.08億元，對應當前PE分別為17.37、14.17、12.02倍，公司是全球領先的動儲電池供應商，盈利能力穩(wěn)定，維持公司“買入”評級。
風險提示：需求不及預期；產能建設不及預期；政策風險；競爭加??；原材料價格波動風險；技術路線重大變化。
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