>> 財通證券-金山辦公(688111)業(yè)績符合預(yù)期，一站式AI辦公全新升級-250320
| 上傳日期： |
2025/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊燁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024年年度報告，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入51.21億元，同比增長12.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤16.45億元，同比增長24.8%；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤15.56億元，同比增長23.3%。
經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)改善，加大協(xié)作與AI領(lǐng)域研發(fā)投入。2024全年公司實現(xiàn)毛利率85.14%；歸母凈利率32.13%，同比提升3.2pct，扣非歸母凈利率30.39%，同比提升2.69pct。公司凈利率水平表現(xiàn)優(yōu)異，主要系管理費用率和銷售費用率較2023年有所下降。公司研發(fā)投入16.96億元，同比增長15.16%，研發(fā)費用率約33%。研發(fā)人員共計3,473人，同比增長12.50%，占總員工數(shù)比例約67%。
新業(yè)務(wù)拆分口徑突出WPS產(chǎn)品升級和品牌提升。2024年，金山辦公拆分新業(yè)務(wù)口徑。WPS個人業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入32.83億元，同比增長18%。其中，WPS個人業(yè)務(wù)中，國內(nèi)WPS個人業(yè)務(wù)收入31億元，國內(nèi)累計年度付費個人用戶數(shù)4,170萬，同比增長17.49%。WPSAI月度活躍用戶數(shù)達1,968萬。海外WPS個人業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.83億元，累計年度付費個人用戶數(shù)174萬。WPS365業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入4.37億元，同比增長149.33%。WPS軟件業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入12.68億元，同比下降8.56%。
一站式AI辦公，打造企業(yè)智能生產(chǎn)力平臺。2024年，金山辦公在WPS個人端，WPS個人版和金山文檔接入全新升級的WPSAI辦公助手，涵蓋AI寫作助手、AI閱讀助手、AI數(shù)據(jù)助手、AI設(shè)計助手。在WPS 365企業(yè)用戶側(cè)，金山辦公面向組織級客戶全新升級，包含WPSOffice、WPS協(xié)作及WPSAI企業(yè)版，成功打通文檔、協(xié)作、AI三大能力，實現(xiàn)一站式AI辦公。
投資建議：我們看好公司新業(yè)務(wù)規(guī)劃與AI對公司產(chǎn)品力的跨越式提升。我們預(yù)測公司2025-2027年實現(xiàn)收入62.05、75.43、92.21億元，實現(xiàn)歸母凈利潤19.15、23.56、28.59億元，對應(yīng)當前PS分別為25x、21x、17x，PE分別為82x、67x、55x，維持“增持”評級。
風險提示：機構(gòu)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；AI應(yīng)用研發(fā)落地不及預(yù)期；信創(chuàng)推進不及預(yù)期。
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