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基本內(nèi)容
　　如果沒有放緩縮表，3月的FOMC會(huì)議其實(shí)展現(xiàn)出了相當(dāng)程度的獨(dú)立性：既不對當(dāng)前的軟數(shù)據(jù)過度擔(dān)憂（強(qiáng)調(diào)硬數(shù)據(jù)依然穩(wěn)?。?，又認(rèn)為民眾對于經(jīng)濟(jì)的不滿更多是因?yàn)楦叩膬r(jià)格水平（強(qiáng)化去通脹重要性）。
　　但面對持續(xù)調(diào)整的美股，“特馬改革”帶來的不確定性激增和初見成效的反移民政策，鮑威爾也不得不做出一定的妥協(xié)。超預(yù)期的放緩縮表以及對關(guān)稅沖擊的“暫時(shí)性”判斷，從某種程度上給出了一個(gè)Fed Put的承諾。
　　值得注意的是，這個(gè)Fed Put并“不那么情愿”，所以也“沒那么堅(jiān)實(shí)”。
　　在“鴿派”和“鷹派”之間，鮑威爾選擇了“鴨派”（即表面鎮(zhèn)定，實(shí)際無主）；在“太積極”和“太不積極”之間，鮑威爾選擇了市場與白宮都不得罪；看不清形勢也是客觀存在的事實(shí)，所以貨幣沒有政策，只有對策。
　　但在彌漫著經(jīng)濟(jì)政策不確定性的氛圍中，選擇數(shù)據(jù)依賴就意味著大概率行動(dòng)將落后于曲線；即使數(shù)據(jù)依然堅(jiān)實(shí)，不確定性的進(jìn)一步走高或?qū)⒌贡坡?lián)儲(chǔ)在下一次會(huì)議被迫更加積極地應(yīng)對。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）“特馬改革”的進(jìn)程推進(jìn)節(jié)奏2）關(guān)稅對物價(jià)超預(yù)期傳導(dǎo)，影響聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏3）特朗普移民政策的不確定性產(chǎn)生薪資壓力4）全球AI敘事審美的扭轉(zhuǎn)和對“美國科技領(lǐng)先論”的質(zhì)疑加劇