>> 國信證券-LCD行業(yè)月報：預計3月LCD TV面板價格延續(xù)增長-250320
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
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| 3653KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
胡劍,胡慧,葉子 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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LCD行業(yè)月報：預計3月LCDTV面板價格延續(xù)增長
行情&業(yè)績回顧：2025年2月至今面板(申萬)指數(shù)上漲2.24%，3Q24中國主要LCD廠商平均毛利率同環(huán)比下滑
行情回顧：2025年2月至今面板(申萬)指數(shù)上漲2.24%，跑輸上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)1.09pct、3.48pct、0.24pct；其中深天馬A、龍騰光電分別上漲1.07%、1.35%，京東方A、TCL科技、彩虹股份分別下跌3.36%、6.39%、8.14%。估值方面，截至3月13日A股面板行業(yè)總市值5624.67億元，整體PB（LF）為1.61x，處于近五年的61.0%分位。
業(yè)績回顧：根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，1月全球大尺寸LCD面板月度營收54.26億美元，環(huán)比下滑11.54%，同比增長6.85%，其中京東方、TCL華星大尺寸LCD面板月度營收分別同比增長9.16%、6.28%。
3Q24中國主要LCD廠商（深天馬A、TCL科技、京東方A、彩虹股份、龍騰光電、友達、群創(chuàng)光電、瀚宇彩晶）平均毛利率同比下滑0.77pct、環(huán)比下滑0.56pct至14.91%，凈利率同比提升0.15pct、環(huán)比下滑0.69pct至1.75%。
價格：2月LCDTV面板價格環(huán)比上漲，預計3月各尺寸LCDTV面板價格環(huán)比增長
電視：2025年2月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板價格為38、64、103、129、177美元/片，環(huán)比增長2.7%/1.6%/1.0%/0.8%/1.1%；Omdia預計3月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板價格為39、65、104、130、178美元/片，環(huán)比增長2.6%/1.6%/1.0%/0.8%/0.6%。據(jù)TrendForce，3月國內以舊換新政策對需求仍有一定拉動作用，中國品牌的采購動能不差，3月電視面板需求維持穩(wěn)定，預計3月電視面板價格將維持上漲趨勢。
筆記本：2025年2月10.1英寸（平板電腦）、14英寸（筆記本電腦）、23.8英寸（顯示器）LCDIT面板價格16.4、26.2、44.1美元/片，環(huán)比持平；Omdia預計3月10.1英寸、14英寸、23.8英寸LCDIT面板價格分別為16.4、26.2、44.3美元/片，除23.8英寸LCDIT面板價格環(huán)比增長0.5%外，其余尺寸IT面板價格環(huán)比持平。
供給&需求：1月全球大尺寸LCD面板出貨面積同比增長7.34%，其中TV、NoteBook、Tablet出貨面積同比增長，Monitor出貨面積同比下滑
供給方面，我們預計2024年全球大尺寸LCD產能面積較2023年增長2.31%，其中1Q24、2Q24、3Q24、4Q24產能分別環(huán)比變動+0.72%、+0.35%、+0.25%、-0.02%；預計2025年全球大尺寸LCD產能面積較2024年增長0.21%，其中1Q25、2Q25、3Q25、4Q25產能分別環(huán)比變動-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16%。
需求方面，2025年1月全球大尺寸LCD面板出貨面積同比增長7.34%，其中全球LCD電視面板出貨面積同比增長8.26%，全球LCD顯示器面板出貨面積同比下滑4.33%，全球筆記本電腦面板出貨面積同比增長17.79%，全球平板電腦面板出貨面積同比增長15.48%。
我們認為，LCD行業(yè)產能逐步穩(wěn)定，伴隨海外廠商產線關停以及海外廠商產線出售，行業(yè)份額有望進一步集中，供給端在份額集中的優(yōu)勢下可以較好的調控LCDTV面板價格，行業(yè)周期屬性逐步淡化，成長屬性顯現(xiàn)，LCD面板企業(yè)的盈利穩(wěn)定性有望逐步強化。
投資建議：LCD面板產業(yè)鏈重點推薦京東方A等
我們看好京東方A等國內面板龍頭把握我國消費升級國產化的時代紅利，憑借高世代線所帶來的規(guī)模效應、成本優(yōu)勢以及市場份額領先所帶來的行業(yè)話語權、定價權逐步實現(xiàn)盈利能力的穩(wěn)步提升。與此同時，LCD產業(yè)的崛起增強了國產電視品牌及ODM的出海競爭力，推薦兆馳股份、康冠科技、視源股份等。
風險提示
顯示器件需求不及預期的風險；顯示器件價格波動的風險；生產設備及原材料供應風險。
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