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重要數(shù)據(jù)
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長(zhǎng)江A00鋁價(jià)錄得20810元/噸，較上一交易日上漲220元/噸，長(zhǎng)江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至-30元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得20700元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-150元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20800元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-45元/噸。
　　鋁期貨方面：2025-03-20日滬鋁主力合約開(kāi)于20760元/噸，收于20895元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)上漲230元/噸，漲幅1.11%，最高價(jià)達(dá)20950元/噸，最低價(jià)達(dá)到20680元/噸。全天交易日成交226204手，較上一交易日增加17649手，全天交易日持倉(cāng)246696手，較上一交易日增加7084手。
　　庫(kù)存方面，截止2025-03-20，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存83.4萬(wàn)噸。截止2025-03-20，LME鋁庫(kù)存487525噸，較前一交易日減少1600噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-03-20 SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得3170元/噸，山東價(jià)格錄得3140元/噸，廣西價(jià)格錄得3200元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得425美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2025-03-20氧化鋁主力合約開(kāi)于3019元/噸，收于2991元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)下跌47元/噸，跌幅-1.55%，最高價(jià)達(dá)到3028元/噸，最低價(jià)為2959元/噸。全天交易日成交251986手，較上一交易日增加84887手，全天交易日持倉(cāng)214980手，較上一交易日減少9526手。
　　市場(chǎng)分析
　　電解鋁：現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，成交升貼水較為平穩(wěn)，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下滑且有提速趨勢(shì)，鋁價(jià)回調(diào)深度有限且高于前期低點(diǎn)，鋁價(jià)向上大趨勢(shì)不改。供給端的增量較為有限，且產(chǎn)能置換過(guò)程中會(huì)損失少量產(chǎn)量，供給整體壓力不大。下游消費(fèi)較為良好，電池箔需求持續(xù)旺盛，社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)已見(jiàn)且去庫(kù)較為順利，絕對(duì)庫(kù)存相對(duì)較低，隔月價(jià)差有望走闊，海外倉(cāng)單較為集中。目前電解鋁行業(yè)目前加權(quán)成本17400元/噸，行業(yè)邊際最高成本19200元/噸，電解鋁行業(yè)利潤(rùn)空間保持豐厚，但利潤(rùn)高不足以成為利空理由，供需基本面并無(wú)利空因素，海外不確定性造成的通脹問(wèn)題不容忽視。
　　氧化鋁：印尼以離岸價(jià)格409美元/噸的價(jià)格成交4萬(wàn)噸，4月下旬船期，海外價(jià)格繼續(xù)下滑。供應(yīng)端，山東某集團(tuán)企業(yè)山西地區(qū)在其中一家氧化鋁廠3月份降負(fù)荷50萬(wàn)噸之后，另外一家廠進(jìn)一步降低負(fù)荷30萬(wàn)噸，但新增產(chǎn)能仍在釋放，供給端壓力并未減輕，過(guò)剩預(yù)期依舊不改，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格短期難以反彈。成本端對(duì)礦價(jià)的博弈仍在繼續(xù)，冶煉廠減產(chǎn)行
　　為更多為了壓低礦采購(gòu)價(jià)格，若礦價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺，內(nèi)陸地區(qū)不排除檢修擴(kuò)大的可能。
　　策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
　　套利：滬鋁正套
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　 1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)