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市場分析
　　價(jià)格與基差：2025-03-20，尿素主力收盤1850元/噸（58）；河南小顆粒出廠價(jià)報(bào)價(jià)：1850元/噸（0）；山東地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：1870元/噸（20）；江蘇地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：1870元/噸（20）；小塊無煙煤830元/噸（0），山東基差：20元/噸（-38）；河南基差：0元/噸（-38）；江蘇基差：20元/噸（-38）；尿素生產(chǎn)利潤284元/噸（20），出口利潤-138元/噸（-11）。
　　供應(yīng)端：截至2025-03-20，企業(yè)產(chǎn)能利用率87.05%（0.08%）。樣本企業(yè)總庫存量為103.80萬噸（-15.54），港口樣本庫存量為13.10萬噸（0.00）。
　　需求端：截至2025-03-20，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率53.03%（-2.90%）；三聚氰胺產(chǎn)能利用率為56.78%（-5.74%）；尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)7.18日（0.24）。
　　當(dāng)前處于春耕季節(jié)，雖然近期農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)的春季肥收尾，農(nóng)業(yè)需求小幅減弱，但工業(yè)需求持續(xù)穩(wěn)定推進(jìn)，下游高氮肥需求旺季，復(fù)合肥開工率較高，而板材、三聚氰胺、脲醛樹脂等行業(yè)需求平穩(wěn)。整體企業(yè)訂單量小幅增長，預(yù)收訂單向好，目前尿素處于去庫周期，工廠庫存去庫速率加大，庫存總量快速下降。尿素上游部分裝置短期停車檢修，產(chǎn)能利用率小幅下降，但供應(yīng)仍處于歷史高位水平。隨著3月初國內(nèi)淡季儲備貨源陸續(xù)釋放，以及新增產(chǎn)能的不斷投產(chǎn)，尿素產(chǎn)量未來將持續(xù)提升，供應(yīng)端表現(xiàn)較為充足。尿素短期處于春季需求即將結(jié)束，夏季需求暫未開啟階段，而中長期處于供需兩旺格局，同時(shí)上半年尿素放開出口可能性較低，建議關(guān)注尿素下游需求的持續(xù)性。
　　策略
　　中性，預(yù)計(jì)尿素行情延續(xù)窄幅震蕩為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國內(nèi)出口政策、裝置檢修情況、庫存變動(dòng)情況、農(nóng)業(yè)需求情況。