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市場分析
　　上期所燃料油期貨主力合約日盤收漲0.77%，報(bào)3127元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收漲0.65%，報(bào)3583元/噸。
　　原油價(jià)格企穩(wěn)后呈現(xiàn)震蕩走勢，短期趨勢不明朗，對下游能化品方向指引有限。就燃料油自身基本面來看，高低硫強(qiáng)弱分化的格局尚未逆轉(zhuǎn)，但出現(xiàn)一些邊際變化。其中，高硫油現(xiàn)貨維持偏緊態(tài)勢，但由于自身裂解價(jià)差與現(xiàn)貨貼水過高，下游需求受到抑制，市場結(jié)構(gòu)近日有所松動(dòng)，外盤月差與現(xiàn)貨貼水有一定回落。往前看，高硫油市場有調(diào)整需求，但支撐因素仍存，之后隨著中東電力需求旺季臨近，疊加埃及、伊朗天然氣產(chǎn)量的減少，高硫燃料油消費(fèi)還有增量預(yù)期。目前來看，埃及采購已經(jīng)開始增加。參考船期數(shù)據(jù)，埃及2月高硫燃料油進(jìn)口為43萬噸，環(huán)比1月增加11萬噸，同比去年提升16萬噸。參考去年旺季時(shí)70萬噸/月的量，埃及需求還有增長空間。相比之下，低硫燃料油基本面較為寬松，核心矛盾依然在于剩余產(chǎn)能充裕、船燃需求偏弱。由于低硫油自身估值與結(jié)構(gòu)偏弱，煉廠生產(chǎn)動(dòng)力不足，短期壓力相對有限。中期來看，其市場份額依然受到來自脫硫塔和清潔能源兩頭的擠占，5月地中海ECA生效后或面臨進(jìn)一步的壓力。
　　策略
　　高硫方面：震蕩
　　低硫方面：震蕩
　　跨品種：無
　　跨期：無
　　期現(xiàn)：無
　　期權(quán)：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海外低硫燃料油產(chǎn)量大幅下滑；低硫燃料油國產(chǎn)量回升不及預(yù)期；低硫船燃需求超預(yù)期