>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：液堿廠庫庫存回升，盤面偏弱震蕩-250321
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
大小： |
2408KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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氯堿觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)5030元/噸（4）；華東基差-190元/噸（6）;華南基差-20元/噸（-4）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4840元/噸（10）；華南電石法報(bào)價(jià)5010元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：蘭炭?jī)r(jià)格645元/噸（0）；電石價(jià)格3085元/噸（0）；電石利潤(rùn)279元/噸（0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-694元/噸（-167）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-587元/噸（1）；PVC出口利潤(rùn)16.4美元/噸（0.8）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存44.5萬噸（-2.3）；PVC社會(huì)庫存49.7萬噸（0.0）；PVC電石法開工率82.7%（0.3%）；PVC乙烯法開工率74.6%（0.4%）；PVC開工率80.5%（0.4%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量58.9萬噸（-1.7）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)2557元/噸（-34）；山東32%液堿基差443元/噸（-60）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)960元/噸（-30）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1540元/噸（-20）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：山東燒堿利潤(rùn)1958元/噸（-94）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（0.8噸液氯）1298.8元/噸（-53.8）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）489.80元/噸（-83.75）；西北氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）1639.67元/噸（0.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存45.97萬噸（4.32）；片堿工廠庫存2.09萬噸（0.00）；燒堿開工率84.50%（-0.90%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率86.61%（-0.10%）；印染華東開工率68.51%（5.63%）；粘膠短淺開工率85.93%（-1.17%）。
市場(chǎng)分析
PVC：
供應(yīng)端，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，新增廣西華誼臨時(shí)停車檢修，前期停車裝置延續(xù)且部分企業(yè)降負(fù)荷，PVC開工環(huán)比小幅下滑，但產(chǎn)量同比仍處于高位，高供應(yīng)壓力尚未緩解。3月底至4月上游檢修力度預(yù)期加大，PVC供應(yīng)壓力或有所下降。需求端，下游行業(yè)開工季節(jié)性回升，但開工提升緩慢，管材、型材等開工均處于同期低位，下游終端仍以逢低剛需采購(gòu)為主，需求未見明顯改善。受出口交付較好及終端低價(jià)補(bǔ)貨需求帶動(dòng)，PVC社會(huì)庫存小幅下滑，但庫存處于高位，庫存壓力仍較大。短期內(nèi)PVC供需基本面支撐仍偏弱，繼續(xù)關(guān)注政策端動(dòng)態(tài)及后期檢修兌現(xiàn)情況。
燒堿：
供應(yīng)端，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，新增檢修企業(yè)較多，山東金嶺60萬噸裝置檢修如期兌現(xiàn)，燒堿開工率環(huán)比小幅下滑但仍處于同期高位。后期計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)仍較多，燒堿供應(yīng)預(yù)期繼續(xù)回落。需求端，主力下游氧化鋁開工環(huán)比小幅回落，
氧化鋁市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行或?qū)⒗^續(xù)影響部分氧化鋁企業(yè)開工負(fù)荷，耗堿需求預(yù)期減少拖累燒堿走低。印染開工環(huán)比上升，粘膠短纖開工則回落，非鋁需求仍以剛需采購(gòu)為主。液氯價(jià)格回升，耗氯下游生產(chǎn)利潤(rùn)壓縮或減少液氯采購(gòu)量，需關(guān)注耗氯下游開工對(duì)燒堿供應(yīng)的影響。山東主力下游氧化鋁廠家采購(gòu)32堿價(jià)格自3月20日起下調(diào)30元至880元/噸，山東區(qū)域燒堿現(xiàn)貨跟跌。下游需求跟進(jìn)有限，企業(yè)出貨較緩，液堿廠庫庫存大幅回升，庫存壓力增加。基本面暫無明顯利好驅(qū)動(dòng)，燒堿盤面延續(xù)偏弱震蕩，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)燒堿裝置春檢兌現(xiàn)情況以及下游氧化鋁采購(gòu)節(jié)奏。
策略
PVC中性：短期內(nèi)PVC供需基本面支撐仍偏弱，預(yù)計(jì)PVC市場(chǎng)維持底部震蕩，繼續(xù)關(guān)注政策端動(dòng)態(tài)及后期檢修兌現(xiàn)情況。
燒堿謹(jǐn)慎偏空：上游裝置檢修如期兌現(xiàn)，檢修計(jì)劃基本確定，同時(shí)氧化鋁市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行或影響燒堿需求，燒堿企業(yè)庫存累庫，基本面暫無明顯利好提振，山東主力下游采購(gòu)價(jià)下調(diào)帶動(dòng)液堿現(xiàn)貨走跌，短期內(nèi)預(yù)計(jì)延續(xù)偏弱震蕩。繼續(xù)關(guān)注后續(xù)燒堿裝置春檢兌現(xiàn)情況以及下游氧化鋁采購(gòu)節(jié)奏
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：下游采購(gòu)需求大幅回升；宏觀氛圍支撐。
燒堿：下游氧化鋁投產(chǎn)進(jìn)度放緩；上游檢修兌現(xiàn)不如預(yù)期。
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