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行情回顧：2025年3月7日-2025年3月20日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)指數(shù)整體上漲1.02%，漲跌幅在所有中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)中居第十七位，跑贏同期滬深300指數(shù)約0.54個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)細(xì)分板塊中，綜合服務(wù)、旅游休閑、酒店餐飲、教育板塊漲跌幅分別為0.19%、2.86%、2.96%、-2.59%，旅游酒店板塊補(bǔ)漲，教育板塊再次小幅回調(diào)。行業(yè)取得正收益的上市公司有36家，漲幅前五分別是ST東時(shí)、科銳國(guó)際、眾信旅游、*ST開(kāi)元、長(zhǎng)白山，分別上升19.50%、11.40%、10.54%、10.17%、8.89%。取得負(fù)收益的有17家，其中跌幅前五的上市公司分別是凱文教育、科德教育、創(chuàng)業(yè)黑馬、ST聯(lián)合、米奧會(huì)展，漲跌幅分別為-6.14%、-7.68%、-8.41%、-8.50%、-11.30%。截至2025年3月20日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)整體PE（TTM，整體法）約28.73倍，環(huán)比小幅提高，低于行業(yè)2016年以來(lái)的平均估值50.90倍。旅游休閑、酒店餐飲、教育、綜合服務(wù)板塊PE（TTM）分別為29.36倍、27.62倍、34.35倍、21.08倍。
　　行業(yè)重點(diǎn)新聞公告：（1）國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案》，大力支持消費(fèi)。（2）文旅部部長(zhǎng)表示文旅部將從四個(gè)方面著力，將文化旅游業(yè)打造為經(jīng)濟(jì)發(fā)展支柱產(chǎn)業(yè)。（3）韓國(guó)發(fā)布中國(guó)團(tuán)客臨時(shí)免簽入境試點(diǎn)計(jì)劃，有望第三季度正式實(shí)施。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：受兩會(huì)及《提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案》提振，近期消費(fèi)者服務(wù)板塊延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)。細(xì)分板塊中，旅游休閑、酒店餐飲補(bǔ)漲?？紤]到今年維持GDP增長(zhǎng)5%的目標(biāo)及《方案》提出的要求，預(yù)計(jì)后續(xù)各地政策上對(duì)消費(fèi)類(lèi)板塊的支持力度將繼續(xù)加大，疊加AI在服務(wù)消費(fèi)、人力資源、教育等應(yīng)用方面的快速推進(jìn)，消費(fèi)者服務(wù)板塊或迎來(lái)估值催化。進(jìn)入財(cái)報(bào)披露期，我們建議優(yōu)先關(guān)注(1)需求穩(wěn)定且受自然氣候?yàn)?zāi)害影響較小的景區(qū)板塊龍頭、(2)受免簽朋友圈擴(kuò)大帶動(dòng)入出境游增長(zhǎng)利好的OTA板塊、（3）順周期的人力資源板塊。個(gè)股可關(guān)注：峨眉山（000888）、祥源文旅（600576）、張家界（000430）、九華旅游（603199）、眾信旅游（002707）；順周期可關(guān)注外服控股（600662）、北京人力（600861）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）居民旅游消費(fèi)意愿及能力降低；（2）行業(yè)政策放松及幫扶不及預(yù)期；（3）出行復(fù)蘇不及預(yù)期等。（4）自然災(zāi)害阻斷出行等。