>> 華創(chuàng)證券-本輪牛市四倍股畫像-250321
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
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| 4299KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
姚佩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本輪行情由科技革新與制造升級雙輪驅(qū)動，TMT及高端制造板塊引領(lǐng)市場超額收益。本輪行情（24/9/18-25/3/20期間）自最低點的最大漲幅超4倍的公司共74家，其中TMT26家（計算機16家），制造27家（機械17家）；五倍股共42家，其中TMT19家（計算機13家），制造17家（機械11家）；八倍股共6家，其中TMT3家（均為計算機），制造3家（兩家機械，一家汽車）。四倍股中北交所42家，創(chuàng)業(yè)板13家，科創(chuàng)板5家，說明此輪領(lǐng)漲以中小市值為主，高成長特性顯著。
我們在前期報告《市場底部走出的兩年牛股》中提出，熊市底部后2年內(nèi)跑出的十倍股多數(shù)集中在帶動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)主鏈上：如05-07年地產(chǎn)鏈、08-10年基建鏈、13-15年互聯(lián)網(wǎng)+、16-18年消費&資源品、19-21年先進(jìn)制造業(yè)。個股層面，基本面特征：利潤提速高增，議價能力強、營收加速擴張；估值特征：大市值、低估值、輕籌碼。
從A股歷史上近六輪牛市起點（96/12、05/06、08/10、13/6、16/01、19/01）篩選整輪牛市期間自最低價的最大漲幅超10倍的公司（05年為20倍、13年為15倍、16年為3倍），觀察其行業(yè)分布、上漲次序：十倍股往往形成于牛市后期，而前期領(lǐng)跑的公司及其產(chǎn)業(yè)鏈特征值得重點關(guān)注
本輪牛市四倍股：高估值高增長TMT領(lǐng)跑，AI科技突破引領(lǐng)資產(chǎn)重估
本輪牛市四倍股：TMT和制造雙輪驅(qū)動，北證板塊領(lǐng)銜
板塊分布：北證和創(chuàng)業(yè)板的TMT（22家，其中計算機15家）和制造（22家，其中機械設(shè)備13家）領(lǐng)銜。
高倍股分布：六倍以上高倍股絕大部分由TMT及制造領(lǐng)銜。
本輪牛市四倍股：小市值領(lǐng)跑，估值水平偏高
市值特征：小市值領(lǐng)跑，50億元以下小市值四倍股共40家，占比超半數(shù)。
PE特征：篩除26家PE為負(fù)的四倍股后，剩余樣本中60%四倍股PETTM超100，估值水平高位。
凈利潤增速特征：TMT凈利潤增速分化明顯，制造24Q3整體凈利潤增速偏弱
風(fēng)險提示
1、宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；
2、海外經(jīng)濟疲弱，可能對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈及國內(nèi)出口造成影響；
3、歷史經(jīng)驗不代表未來：因市場環(huán)境等因素變化，歷史數(shù)據(jù)得出的經(jīng)驗可能在未來失效
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