久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心要點(diǎn)：
　　股票型指數(shù)基金和債基推動代銷機(jī)構(gòu)保有規(guī)模增長
　　3月15日，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布2024H2公募基金保有規(guī)模前100名機(jī)構(gòu)榜單。2024年末，TOP100代銷機(jī)構(gòu)非貨幣基金保有規(guī)模為9.54萬億元，環(huán)比上半年末+7.6%；受益于24Q3以來權(quán)益市場回暖，權(quán)益基金保有規(guī)模回升至4.85萬億元（環(huán)比+2.6%），其中股票型指數(shù)基金規(guī)模為1.7萬億元（環(huán)比+25.3%），占權(quán)益基金比重為35.1%（提升約6pct）。根據(jù)非貨基規(guī)模推算的債券類基金（剔除權(quán)益基金）保有規(guī)模為4.68萬億元（環(huán)比+13.3%），仍然是主要增量來源。
　　從各類型占比來看，權(quán)益基金占非貨基的比重從24H1的53.4%下降至24H2的50.9%，但股票指數(shù)型基金占權(quán)益基金比重從29%提升至35%；債券類基金占非貨基比重從24H1的46.6%提升至24H2的49.1%。
　　券商渠道指數(shù)基金保有規(guī)模和市場份額提升，頭部機(jī)構(gòu)規(guī)模優(yōu)勢顯著
　　銀行：2024年末共有23家銀行進(jìn)入TOP100，較上半年減少2家。非貨幣基金保有規(guī)模為4.21萬億元（環(huán)比+4.3%），權(quán)益基金規(guī)模為2.03萬億元（環(huán)比-4%），債券類基金規(guī)模為2.18萬億元（環(huán)比+13.3%）。
　　非貨基/權(quán)益基金/債券基金保有規(guī)模在TOP100中的份額分別為44.2%/41.9%/44.6%，環(huán)比分別為-1.4pct/-2.9pct/+0pct。此外，股票指數(shù)型基金保有規(guī)模為1923億元（環(huán)比+43.6%），預(yù)計銀行主要憑借場外的指數(shù)ETF聯(lián)接基金貢獻(xiàn)增長；市場份額為11.3%（環(huán)比+1.4pct），僅次于券商。
　　券商：2024年末共有56家券商進(jìn)入TOP100，較上半年減少3家。非貨幣基金保有規(guī)模為1.9萬億元（環(huán)比+18.5%），權(quán)益基金規(guī)模為1.32萬億元（環(huán)比+12.5%），債券類基金規(guī)模為5830億元（環(huán)比+34.9%）。
　　非貨基/權(quán)益基金/債券基金保有規(guī)模市場份額分別為20%/27.3%/12.4%，環(huán)比分別為+1.8pct/+2.4pct/+2pct。其中，股票指數(shù)基金保有規(guī)模達(dá)9827億元（環(huán)比+26.7%），占權(quán)益基金比重達(dá)74%（環(huán)比+8pct），市場份額為58%（環(huán)比+0.6pct）。具體來看，東財（含天天基金，1389億元）、中信（1090億元）、華泰（1087億元）的股票型指數(shù)基金保有規(guī)模分別排名第二至第四，僅次于螞蟻基金（3201億元），規(guī)模大幅領(lǐng)先排名第五的中國銀河（543億元），頭部優(yōu)勢明顯。
　　第三方：2024年末共有20家第三方代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)入TOP100，環(huán)比減少1家。非貨幣基金保有規(guī)模為3.27萬億元（環(huán)比+5.8%），權(quán)益基金規(guī)模為1.4萬億元（環(huán)比+3.5%），債券類基金規(guī)模為1.87萬億元（環(huán)比+7.5%）。
　　非貨基/權(quán)益基金/債券基金保有規(guī)模市場份額分別為34.3%/28.9%/40%，環(huán)比分別為-0.6pct/+0.3pct/-2.1pct。此外，股票指數(shù)基金保有規(guī)模、市場份額分別為5121億元（環(huán)比+17.4%）、30.1%（環(huán)比-2pct），占權(quán)益基金比重達(dá)36.6%（環(huán)比+4.3pct），僅次于券商。
　　投資建議
　　隨著權(quán)益市場顯著回暖，投資者風(fēng)險偏好回升，股票指數(shù)ETF備受青睞。
　　長期來看，在推動中長期資金入市的政策推動下，權(quán)益類指數(shù)基金加快擴(kuò)容，未來將成為公募基金的重要增量來源。券商在客戶結(jié)構(gòu)、ETF銷售方面具備顯著優(yōu)勢，尤其是擁有較強(qiáng)投顧專業(yè)能力和產(chǎn)品創(chuàng)新能力的券商將加快財富管理轉(zhuǎn)型步伐。當(dāng)前券商板塊PB仍處于偏低水平，具備較高安全邊際，建議關(guān)注綜合實(shí)力較強(qiáng)的頭部券商，維持行業(yè)“增持”評級。
　　風(fēng)險提示
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期導(dǎo)致權(quán)益市場波動加??；推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展政策落地不及預(yù)期；行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)及競爭加劇導(dǎo)致相關(guān)業(yè)務(wù)收入短期下滑；券商并購重組進(jìn)程不及預(yù)期等。