>> 中銀證券-化工行業(yè)周報：國際油價上漲，有機硅 DMC、VE價格上漲-250324
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
大?。?/td>
| 856KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
余嫄嫄 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
3月份建議關(guān)注：1、三四月份旺季可能漲價的品種，如農(nóng)化、紡織化學(xué)用品、制冷劑等；2、年報季報行情，如大型能源央企、輕烴裂解子行業(yè)龍頭公司等；3、下游行業(yè)快速發(fā)展，建議關(guān)注部分電子材料、新能源材料公司；4、宏觀經(jīng)濟整體預(yù)期改善，行業(yè)龍頭價值公司進入長期可配置區(qū)間。
行業(yè)動態(tài)
本周（03.17-03.23）均價跟蹤的101個化工品種中，共有28個品種價格上漲，45個品種價格下跌，28個品種價格穩(wěn)定。跟蹤的產(chǎn)品中34.65%的產(chǎn)品月均價環(huán)比上漲，52.48%的產(chǎn)品月均價環(huán)比下跌，另外12.87%產(chǎn)品價格持平。周均價漲幅居前的品種分別是液氨（河北新化）、硫磺（CFR中國現(xiàn)貨價）、硝酸（華東地區(qū)）、高效氯氟氰菊酯、DAP（西南工廠褐色）；而周均價跌幅居前的品種分別是液氯（長三角）、苯胺（華東）、環(huán)氧氯丙烷（華東）、尿素（波羅的海小粒裝）、炭黑（黑貓N330）。
本周（03.17-03.23）國際油價上漲，WTI原油期貨價格收于68.28美元/桶，收盤價周漲幅1.64%；布倫特原油期貨價格收于72.16美元/桶，收盤價周漲幅2.24%。宏觀方面，國際能源署（IEA）3月《石油市場月度報告》顯示，過去一個月隨著美國和其他幾個國家之間的貿(mào)易緊張局勢升級，支撐石油需求預(yù)測的宏觀經(jīng)濟條件有所惡化。供應(yīng)方面，IEA在3月《石油市場月度報告》中表示，今年全球石油供應(yīng)可能過剩約60萬桶/日；報告同時提到，如果OPEC+取消減產(chǎn)，且未能遵守產(chǎn)量配額，今年全球石油供應(yīng)過剩量可能會再增加40萬桶/日。需求方面，IEA將2025年石油需求增長預(yù)測下調(diào)7萬桶/日至103萬桶/日左右。3月14日，俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克表示，隨著夏季駕駛季的到來，全球石油需求有望在未來幾個月內(nèi)回升。庫存方面，美國能源信息署（EIA）公布的庫存報告顯示，上周汽油及餾分油庫存下降。EIA數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日當(dāng)周，美國汽油庫存減少52.7萬桶至2.41億桶，包括柴油和取暖油的餾分油庫存減少280萬桶至1.15億桶。展望后市，由于全球經(jīng)濟復(fù)蘇形勢不明朗，市場普遍擔(dān)憂石油市場將出現(xiàn)供應(yīng)過剩，但地緣溢價及歐佩克調(diào)控能力仍構(gòu)成支撐，我們預(yù)計國際油價將保持中高位水平震蕩。本周NYMEX天然氣期貨收于3.96美元/mmbtu，周跌幅3.06%。EIA天然氣庫存數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日當(dāng)周，美國天然氣庫存總量為17,070億立方英尺，較前一周增加90億立方英尺，較去年同期減少6,240億立方英尺，同比降幅26.8%；同時較5年均值低1,900億立方英尺，降幅10.0%。短期來看，海外天然氣庫存減少，供需關(guān)系趨于緊張；中期來看，歐洲能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)依然脆弱，地緣政治博弈以及季節(jié)性需求波動都有可能導(dǎo)致天然氣價格劇烈寬幅震蕩。
本周（03.17-03.23）有機硅中間體價格上漲。根據(jù)百川盈孚，3月20日山東某廠DMC報價14,400元/噸（+500元/噸），頭部企業(yè)DMC報價14,800元/噸（+500元/噸），其他企業(yè)報價均上調(diào)500元/噸至14,500元/噸，目前有機硅DMC主流報價在14,400-14,800元/噸，DMC市場均價本輪自低點上漲1,700元/噸（+13.28%）。有機硅各單體生產(chǎn)廠家表現(xiàn)出較強的挺價意愿，同時計劃加大實行減產(chǎn)措施。根據(jù)百川盈孚，本周國內(nèi)16家有機硅單體企業(yè)總體開工率在67%左右，大多數(shù)企業(yè)維持降負(fù)生產(chǎn)狀態(tài)。展望后市，近期有機硅市場價格漲幅較大，各廠家挺價決心較強，下游企業(yè)多處于觀望狀態(tài)，我們預(yù)計近期有機硅市場高位維穩(wěn)。
本周（03.17-03.23）維生素整體市場購銷清淡，然而VE價格在下跌較多后上漲。根據(jù)百川盈孚，近期VA市場價格不斷趨低運行，VE市場價格下跌較多（本周五上漲），VC市場價格暫時止跌，VD3市場價格弱勢下行，其他維生素市場價格偏穩(wěn)定運行。百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，3月20日VA/VE/VC價格分別為90/113/21.5元/公斤，較上周分別-5.26%/-5.83%/持平。供應(yīng)方面，近日萬華化學(xué)VA全產(chǎn)業(yè)鏈貫通投產(chǎn)。需求方面，目前市場需求不佳，下游采購壓價，以維持剛需少量補單為主。3月21日VE市場均價上漲6元/公斤至119元/公斤，目前主流廠家停簽停報，且對后市挺價態(tài)度較為堅決。展望后市，當(dāng)前維生素需求較弱，我們預(yù)計短期內(nèi)VA、VC價格仍有下滑可能，VE價格或止跌反彈。
投資建議
截至3月22日，SW基礎(chǔ)化工市盈率（TTM剔除負(fù)值）為22.41倍，處在歷史（2002年至今）的64.09%分位數(shù)；市凈率（MRQ）為1.85倍，處在歷史水平的14.26%分位數(shù)。SW石油石化市盈率（TTM剔除負(fù)值）為10.33倍，處在歷史（2002年至今）的24.49%分位數(shù)；市凈率（MRQ）為1.19倍，處在歷史水平的23.6%分位數(shù)。3月份建議關(guān)注：1、三四月份旺季可能漲價的品種，如農(nóng)化、紡織化學(xué)用品、制冷劑等；2、年報季報行情，如大型能源央企、輕烴裂解子行業(yè)龍頭公司等；3、下游行業(yè)快速發(fā)展，建議關(guān)注部分電子材料、新能源材料公司；4、宏觀經(jīng)濟整體預(yù)期改善，行業(yè)龍頭價值公司進入長期可配置區(qū)間。中長期推薦投資主線：1、原油價格有望延續(xù)中高位，油氣開采板塊高景氣度持續(xù)，能源央企提質(zhì)增效深入推進，分紅派息政策穩(wěn)健。油氣上游資本開支增加，油服行業(yè)景氣度修復(fù)，技術(shù)進步帶動競爭力提
|
|
