>> 招商期貨-金融期權(quán)周度報告：標(biāo)的資產(chǎn)、隱含波動率雙降-250323
| 上傳日期： |
2025/3/23 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
于虎山 |
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本周市場全線回落；從各期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)近1年以來的相關(guān)性情況看，上證50ETF與科創(chuàng)50ETF正相關(guān)性上升至0.944，中長期仍保持較高的系統(tǒng)性。本周現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)縮量，成交額下降至1.55萬億元水平附近。標(biāo)的資產(chǎn)對應(yīng)期權(quán)持倉量增加、成交量均漲跌互現(xiàn)的組合，表明期權(quán)作為衍生品，投資者通過期權(quán)繼續(xù)參與日間波段交易；其中上證50ETF、科創(chuàng)50ETF期權(quán)持倉量與成交量雙升，投資者參與度較高，同時也是波動較大的品種。持倉PCR方面，本周各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)持倉PCR全線回落，與標(biāo)的資產(chǎn)走勢匹配度較高。此外，各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)持倉PCR數(shù)值重新回到1以下，表明標(biāo)的資產(chǎn)在測試壓力位之后轉(zhuǎn)為測試支撐的概率較大。此外本周成交額PCR大幅走高，一方面前一周的基數(shù)較低，另一方面，在標(biāo)的資產(chǎn)全線回落的背景下，投資者采用認(rèn)沽期權(quán)保值的意愿增強(qiáng)。從波動率的維度看，各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)隱含波動率全線下降，其中上證50ETF、300ETF期權(quán)隱含波動率重新回到在歷史50分位水平之下，分別為歷史25.7與歷史30.2的分位數(shù)水平，而創(chuàng)業(yè)板ETF、科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動率仍然在歷史50分位水平之上，根據(jù)波動率長期回歸性，雙創(chuàng)板期權(quán)隱含波動率后市大概率以降波為主。從期權(quán)隱含波動率的期限結(jié)構(gòu)看，上證50ETF、中證500ETF、科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動率均為近低遠(yuǎn)高的結(jié)構(gòu)，表明投資者對當(dāng)下市場波動下降預(yù)期增加；此外，下周三3月合約到期，關(guān)注上證50ETF期權(quán)末日輪機(jī)會。
操作建議：
1、方向性策略：可配置日內(nèi)負(fù)delta，日間正delta組合。
風(fēng)險提示：
1、地緣政治對資產(chǎn)配置的影響。
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