>> 廣發(fā)證券-建筑材料行業(yè)：把握板塊底部窗口，繼續(xù)關(guān)注漲價和一季報方向-250323
| 上傳日期： |
2025/3/23 |
大?。?/td>
| 2712KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
謝璐,張乾,吳紅艷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
建材各子行業(yè)均在過去一年見到盈利底部（水泥和玻纖24Q1見底、浮法玻璃24年9月見底、消費(fèi)建材部分品類價格戰(zhàn)見底），供給端對盈利修復(fù)形成有力支撐（消費(fèi)建材中小企業(yè)持續(xù)出清，水泥繼續(xù)加強(qiáng)自律錯峰，玻璃冷修縮產(chǎn)，玻纖龍頭冷修呵護(hù)市場），且結(jié)構(gòu)性景氣仍在：二手房和存量房翻新需求支撐下零售建材韌性強(qiáng)、玻纖熱塑風(fēng)電和電子紗需求好、水泥基建需求形成支撐，因此年后水泥、部分玻纖品類、部分零售建材品類均有漲價，在盈利底部、行業(yè)持續(xù)發(fā)生積極變化，一旦需求持續(xù)顯著改善將帶來更大的修復(fù)空間，建議把握板塊底部配置機(jī)會。建議關(guān)注成長性較強(qiáng)、估值彈性較大的消費(fèi)建材板塊（首推零售建材），和盈利處于底部、供給端出現(xiàn)積極變化的水泥玻纖玻璃龍頭，和部分結(jié)構(gòu)性景氣賽道（藥玻、風(fēng)電等）。
消費(fèi)建材：二手房小陽春疊加補(bǔ)貼政策，零售建材景氣率先恢復(fù)，龍頭公司經(jīng)營韌性強(qiáng)。消費(fèi)建材長期需求穩(wěn)定性好、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競爭格局好的優(yōu)質(zhì)龍頭中長期成長空間仍然很大。下游地產(chǎn)仍在尋底，等待銷售企穩(wěn)好轉(zhuǎn)；核心龍頭公司經(jīng)營韌性強(qiáng)?？春萌脴洹⑼脤殞?、北新建材、偉星新材、東方雨虹、中國聯(lián)塑、東鵬控股，關(guān)注堅(jiān)朗五金、箭牌家居、蒙娜麗莎、科順股份、志特新材、王力安防。
水泥：本周全國水泥均價環(huán)比回落0.2%，預(yù)計后期價格維持震蕩走勢。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至3月21日，全國水泥均價396元/噸，環(huán)比-0.83元/噸，同比+36元/噸；水泥出貨率44.73%，環(huán)比+1.73pct，同比-0.8pct。3月下旬，各地企業(yè)熟料生產(chǎn)線陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，加之需求偏弱，局部地區(qū)價格出現(xiàn)松動。目前行業(yè)估值在歷史底部區(qū)域，看好海螺水泥（A、H）和華新水泥（A、H），關(guān)注華潤建材科技、上峰水泥、塔牌集團(tuán)。
玻璃：浮法玻璃下游階段性剛需提貨、庫存由增轉(zhuǎn)降，光伏玻璃組件排產(chǎn)環(huán)比提升、成交良好。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至3月20日，浮法玻璃均價1302元/噸，環(huán)比-1.0%，同比去年-30.5%，庫存天數(shù)31.42天，環(huán)比-1.07天。2.0mm鍍膜面板價格13.5-14元/平，環(huán)比持平，庫存天數(shù)約28.87天，環(huán)比-1.49天，同比+7.28天。當(dāng)前玻璃龍頭估值偏低，看好旗濱集團(tuán)、山東藥玻、福萊特（A）、福萊特玻璃（H）、信義玻璃、信義光能，關(guān)注金晶科技、力諾特玻。
玻纖/碳基復(fù)材：粗紗市場價格大穩(wěn)小動，電子紗穩(wěn)價走貨為主。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至3月20日，國內(nèi)2400tex纏繞直接紗均價3600-3800元/噸，環(huán)比+0.24%，同比+24.67%；電子紗G75主流報價8800-9200元/噸，環(huán)比持平。玻纖/碳基復(fù)合材料龍頭公司領(lǐng)先明顯，看好中國巨石、中材科技、長海股份，關(guān)注金博股份。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動風(fēng)險，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險，原材料成本上漲過快風(fēng)險等。
|
|
