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事件:
　　2025年3月22日，豪能股份發(fā)布2024年年度報(bào)告：2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.60億元，同比+21.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.22億元，同比+76.87%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)3.15億元，同比+87.97%。
　　投資要點(diǎn):
　　新能源車業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，2024年歸母凈利潤(rùn)同比+77%。
　　2024年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.22億元，同比+76.87%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.15億元，同比+87.97%。公司2024年歸母凈利潤(rùn)同比高增，主要因：1）2024年公司新能源汽車零部件業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)，規(guī)?；?yīng)提升，毛利率優(yōu)化；2）航空航天零部件業(yè)務(wù)收入規(guī)模持續(xù)增加；3）并疊加公司長(zhǎng)期股權(quán)投資減虧。
　　“汽車+航空航天+機(jī)器人”三箭齊發(fā)，壯大公司增長(zhǎng)引擎。
　　1）汽車零部件業(yè)務(wù)。根據(jù)公司2024年年報(bào)，公司汽車零部件業(yè)務(wù)包括同步器齒環(huán)、齒轂、齒套、結(jié)合齒、同步器總成、行星齒輪、半軸齒輪、差速器殼體、差速器總成、定子轉(zhuǎn)子、電機(jī)軸和行星減速器等多種產(chǎn)品，客戶涵蓋寶馬、大眾、吉利、比亞迪、問(wèn)界、理想等頭部主機(jī)廠，未來(lái)隨著新能源汽車定子轉(zhuǎn)子、電機(jī)軸和行星減速器等新品的放量，汽車業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。2）航空航天零部件業(yè)務(wù)。根據(jù)公司2024年年報(bào)，2024年公司全資子公司昊軼強(qiáng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.83億元，同比增加27.53%，實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。昊軼強(qiáng)通過(guò)多年在航空領(lǐng)域累積的豐富經(jīng)驗(yàn)，抓住航空業(yè)快速增長(zhǎng)的發(fā)展機(jī)遇，在加工質(zhì)量、交貨周期、服務(wù)響應(yīng)速度等方面均得到客戶的高度認(rèn)可，未來(lái)隨著C919等民用航空更多新訂單的落地，航空航天零部件業(yè)務(wù)的規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大。3）機(jī)器人。根據(jù)公司2024年年報(bào)，公司目前正在推進(jìn)機(jī)器人用高精密減速機(jī)及關(guān)節(jié)驅(qū)動(dòng)總成的技術(shù)研發(fā)，未來(lái)將根據(jù)公司發(fā)展及行業(yè)情況參與重慶市璧山區(qū)人民政府牽頭設(shè)立的人工智能機(jī)器人項(xiàng)目公司，共同打造機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，進(jìn)而推動(dòng)公司在機(jī)器人用高精密減速機(jī)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　考慮到公司汽車主業(yè)受益于新能源化持續(xù)增長(zhǎng)，航空航天和機(jī)器人業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)增量，我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入29、35、41億元，同比增速為21%、21%、19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.17、5.34、6.43億元，同比增速為30%、28%、20%；EPS為0.65、0.83、1.00元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE估值分別為27、21、18倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格持續(xù)上漲；銷量不及預(yù)期；新客戶拓展不及預(yù)期；新工廠產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期；海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；新品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；機(jī)器人業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期；汽車行業(yè)支持政策不及預(yù)期。