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核心觀點(diǎn)
　　證券：本周成交量同比高增但環(huán)比小幅回落，政策與市場(chǎng)情緒依舊提供了強(qiáng)力支撐，杠桿資金持續(xù)流入。保險(xiǎn)：負(fù)債端有望量增質(zhì)優(yōu)，資產(chǎn)端彈性可期，看好保險(xiǎn)股順周期行情。香港市場(chǎng)及港交所觀點(diǎn)：3月港股成交火熱延續(xù)，換手率已超24年10月水平。金融科技行業(yè)：監(jiān)管邏輯趨穩(wěn)、促消費(fèi)導(dǎo)向明確、AI技術(shù)提效的背景下，消費(fèi)金融行業(yè)處于政策紅利+與技術(shù)紅利的雙重驅(qū)動(dòng)期。
　　摘要
　　證券：本周成交量同比高增但環(huán)比小幅回落，政策與市場(chǎng)情緒依舊提供了強(qiáng)力支撐，杠桿資金持續(xù)流入。年初至今IPO與再融資節(jié)奏平穩(wěn)，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力。公募基金方面，規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，股票型基金占比小幅增加。從業(yè)績(jī)彈性和估值溢價(jià)角度考慮，建議關(guān)注四條主線：1）AI應(yīng)用能力有望被重新定價(jià)+一季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)；2）強(qiáng)貝塔彈性的金融科技與互聯(lián)網(wǎng)券商；3）券商并購(gòu)預(yù)期增強(qiáng)的受益標(biāo)的。
　　保險(xiǎn)：負(fù)債端有望量增質(zhì)優(yōu)，資產(chǎn)端彈性可期，看好保險(xiǎn)股順周期行情。負(fù)債端來看，當(dāng)前橫向?qū)Ρ葋砜串a(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力仍然凸顯，疊加渠道改革成果持續(xù)顯現(xiàn)、代理人產(chǎn)能有望延續(xù)優(yōu)化，新單保費(fèi)仍有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。資產(chǎn)端來看，隨著一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)和落地見效，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力有望提升，本周央行貨幣政策委員會(huì)例會(huì)建議加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息，股市表現(xiàn)有望在政策、宏觀經(jīng)濟(jì)和較為寬松流動(dòng)性環(huán)境的共振下迎來改善，進(jìn)而帶動(dòng)保險(xiǎn)公司總投資收益和利潤(rùn)的改善。此外，近期10年期國(guó)債收益率已上行至1.8%上方，有助于緩解險(xiǎn)資配置壓力。選股方面，后續(xù)建議關(guān)注業(yè)績(jī)高彈性、估值修復(fù)和高股息三條主線，推薦新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)。
　　香港市場(chǎng)及港交所觀點(diǎn)：3月港股成交火熱延續(xù)，換手率已超24年10月水平。從做空成交金額占比來看，港股做空活躍度有所回落，截至3月6日，空倉(cāng)金額占總市值的比例較2月底0.08%至1.38%。利率方面，隨著美國(guó)通脹數(shù)據(jù)有所緩解3月以來HIBOR利率有所回落，截至3月6日，6MHIBOR達(dá)4.00%，環(huán)比-0.06pct，年初至今以來-0.2pct。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的不確定性，企業(yè)盈利預(yù)測(cè)不確定性，技術(shù)更新迭代。