>> 華泰證券-金融行業(yè)月報：理財收益波動，股票ETF份額回落-250313
| 上傳日期： |
2025/3/13 |
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| 2471KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈娟,汪煜,賀雅亭 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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理財收益波動，股票ETF份額回落
2025年2月全市場發(fā)行理財產(chǎn)品4622份，環(huán)比+2.0%；公募基金發(fā)行份額658億份，環(huán)比-21.0%。股票ETF份額環(huán)比下降、資產(chǎn)凈值環(huán)比提升，分別-3%至1.95萬億份、+1%至2.86萬億元。資本市場投融資綜合改革深化，奠定資管產(chǎn)品發(fā)展基礎(chǔ)。建議把握優(yōu)質(zhì)個股機(jī)遇，銀行推薦零售及財富管理標(biāo)桿招行（AH），財富管理戰(zhàn)略地位提升的寧波銀行；券商推薦大財富管理產(chǎn)業(yè)鏈具備較強(qiáng)優(yōu)勢的招商證券H、東方證券。
銀行理財：存續(xù)規(guī)模微增，理財收益下行
25年2月理財規(guī)模微增，債市持續(xù)回調(diào)下理財收益率波動。2月全市場發(fā)行理財產(chǎn)品4622份，環(huán)比+2.0%；理財子新發(fā)產(chǎn)品1550份，環(huán)比-3.3%，新發(fā)數(shù)量減少。2月末銀行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模29.89萬億元，環(huán)比+0.25萬億元，理財規(guī)模微增，主要由固收類貢獻(xiàn)，固定收益類產(chǎn)品余額環(huán)比+0.31萬億元。2月債市走勢持續(xù)震蕩，理財收益率下行，破凈比例上升。
公募基金：存量規(guī)模擴(kuò)張延續(xù)，股票ETF份額回落
根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2025年2月末，全市場公募基金規(guī)模32.45萬億元，環(huán)比+0.34%，同比+17.19%，存量規(guī)模繼續(xù)上升。股票ETF份額下降，2月末環(huán)比-3%至1.95萬億份，獲利了結(jié)情緒明顯，受單位凈值增長驅(qū)動，資產(chǎn)凈值環(huán)比+1%至2.86萬億元。2月公募基金發(fā)行份額為658億份，環(huán)比-20.99%。收益方面，ETF、股票型和混合型基金表現(xiàn)較好，近20日漲幅分別為6.36%、5.56%、3.60%，近60日漲幅分別為4.39%、2.63%、3.19%。
券商資管：存量規(guī)模環(huán)比下降，新發(fā)份額環(huán)比增加
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至24Q3末，券商資管規(guī)模為6.32萬億元，季度環(huán)比-2%。2025年2月新發(fā)份額32.80億份，環(huán)比+23.02%。從新發(fā)份額結(jié)構(gòu)上看，債券型和FOF占比較高，分別為62.11%、33.24%。
私募基金：存量規(guī)模環(huán)比微增，證券投資基金備案規(guī)模同比增加
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2025年1月末，全市場私募基金產(chǎn)品規(guī)模19.92萬億元，環(huán)比+0.06%，存量規(guī)模環(huán)比微增。增量方面，1月私募基金新增備案規(guī)模465.84億元，同比減少15.80%。其中，私募證券投資基金新增備案規(guī)模253.72億元，同比+49.77%；私募股權(quán)投資基金新增備案規(guī)模131.80億元，同比-35.42%。
保險資管：險資運用余額穩(wěn)步上升，資產(chǎn)配置比例保持穩(wěn)健
截至24Q4末，保險資金運用余額達(dá)33.26萬億元，同比+15.08%（當(dāng)季余額和同比均不含部分風(fēng)險處置機(jī)構(gòu)）。結(jié)構(gòu)上看，財產(chǎn)保險公司銀行存款、債券、股票、證券投資基金和長期股權(quán)投資占比分別為17.37%、39.14%、7.21%、9.12%、6.26%，人身險公司銀行存款、債券、股票、證券投資基金和長期股權(quán)投資占比分別為8.42%、50.26%、7.57%、4.93%、7.77%，資產(chǎn)配置比例保持穩(wěn)健。
信托：存量規(guī)模穩(wěn)步提升，發(fā)行規(guī)模環(huán)比降低
根據(jù)信托業(yè)協(xié)會，截至24Q2末，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模27.00萬億元，較年初+12.87%，同比+24.52%。根據(jù)Wind統(tǒng)計，2月信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模36.51億元，環(huán)比-91.32%。其中，新發(fā)證券投資信托產(chǎn)品規(guī)模13.42億元，環(huán)比減少85.67%。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。
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