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核心觀點(diǎn)
　　回顧2月ETF市場(chǎng)變化，總資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)2.6%，主要系滬深300當(dāng)月上漲1.9%驅(qū)動(dòng)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)保持相對(duì)穩(wěn)定，股票型ETF占比微降、債券型ETF占比環(huán)比提升。龍頭集中度環(huán)比小幅下滑，前3名地位穩(wěn)固、但市占率較年初下滑0.1-0.6pct不等，中游競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。新發(fā)產(chǎn)品上，2月科創(chuàng)綜指ETF批量新發(fā)，共募集221億元。換手率略降溫、但成交額仍處高位，融資規(guī)模下滑至976億元。監(jiān)管政策延續(xù)大力支持，做好金融“五篇大文章”為ETF市場(chǎng)增添動(dòng)力，科技型產(chǎn)品有望迸發(fā)活力。
　　總量結(jié)構(gòu)：總資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比小幅增長(zhǎng)
　　截至25M2末，股票型ETF資產(chǎn)凈值合計(jì)28,643億元，2月環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，小幅提升。全市場(chǎng)ETF資產(chǎn)凈值合計(jì)37,949億元，2月環(huán)比提升2.6%。分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，股票型ETF資產(chǎn)凈值占全部ETF的比例75%，環(huán)比小幅下滑1.5pct，主要系權(quán)益市場(chǎng)有所調(diào)整。債券型ETF規(guī)模創(chuàng)新高，資產(chǎn)凈值突破2000億元達(dá)2041億元，環(huán)比增長(zhǎng)6%，在所有ETF規(guī)模中占比環(huán)比提升0.2pct至5.4%，延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　競(jìng)爭(zhēng)格局：龍頭集中度環(huán)比有所下滑
　　從ETF市場(chǎng)格局看，基金公司集中度環(huán)比小幅下滑，25M2末ETF資產(chǎn)凈值CR3、CR5、CR10分別達(dá)45.3%、57.9%、78.2%，月度環(huán)比-0.7pct、-0.9pct、-0.4pct。從排名變化來(lái)看，前3名華夏、易方達(dá)、華泰柏瑞地位穩(wěn)固，但市占率較年初小幅下滑。中游的基金公司排名變動(dòng)較大，廣發(fā)基金、國(guó)泰基金、天弘基金排名較年初提升1名；富國(guó)基金排名較年初提升2名；博時(shí)基金、匯添富基金排名較年初下滑1名；華寶基金較年初下滑3名，競(jìng)爭(zhēng)逐漸白熱化。
　　新發(fā)產(chǎn)品：首批科創(chuàng)綜指ETF發(fā)布
　　過(guò)去1年來(lái)ETF產(chǎn)品新發(fā)呈現(xiàn)脈沖式節(jié)奏，2024年9月與11月的A500ETF產(chǎn)品形成發(fā)行高峰。25M2股票ETF批量發(fā)行，包括易方達(dá)基金、華夏基金、南方基金、華泰柏瑞基金、建信基金、天弘基金、博時(shí)基金、招商基金、匯添富基金9家基金公司發(fā)行的科創(chuàng)綜指ETF；景順長(zhǎng)城基金、富國(guó)基金、工銀瑞信基金3家基金公司發(fā)行的科創(chuàng)綜合價(jià)格指數(shù)ETF，共募集221億元。
　　政策動(dòng)態(tài)：“五篇大文章”增添新動(dòng)能
　　2月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》，加強(qiáng)對(duì)科技型企業(yè)全鏈條全生命周期的金融服務(wù)。引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技；編制更多科技創(chuàng)新指數(shù)，開發(fā)更多科技創(chuàng)新主題公募基金和相關(guān)期貨期權(quán)產(chǎn)品。金融業(yè)支持科技發(fā)展或?qū)榭萍碱怑TF提供新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，為行業(yè)增添新動(dòng)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持不及預(yù)期、市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期。