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核心觀點(diǎn)∶
　　本周A股行情:(1）本周(3月17日-3月21日)，全A指數(shù)下跌2.10%。上證指數(shù)下跌1.60%，相對跑贏全A指數(shù)。前期漲勢較好的北證50、科創(chuàng)50迎來明顯調(diào)整，分別下跌7.39%、4.16%。創(chuàng)業(yè)板指、深證成指、中證1000、上證50、滬深300也錄得不同程度下跌，相對跑輸全A指數(shù)。前兩個交易日在《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動方案》與新聞發(fā)布會提振下，市場表現(xiàn)相對穩(wěn)健，但周三以來受海外地緣因素及貿(mào)易政策不確定性影響，市場行情持續(xù)調(diào)整。(2)從風(fēng)格來看，本周滬深300 (-2.29%）跌幅小于中證1000 ( -2.52%);成長風(fēng)格顯著調(diào)整，跌幅達(dá)3.26%，消費(fèi)風(fēng)格和金融風(fēng)格下跌2%左右，而穩(wěn)定風(fēng)格和周期風(fēng)格相對抗跌。(3）從行業(yè)來看，本周一級行業(yè)多數(shù)下跌，其中，TMT板塊跌幅靠前。漲幅靠前的三個行業(yè)依次為石油石化、建筑材料、家用電器，漲幅分別為1.51%、1.40%、1.19%，環(huán)保和公用事業(yè)也錄得上漲。計(jì)算機(jī)、傳媒、電子行業(yè)則跌幅靠前。
　　本周資金流向:(1)本周A股市場交投活躍度整體回落。日均成交額為15497億元，較上周下降1060.52億元;日均換手率為1.6686%，較上周下降0.08個百分點(diǎn)。(2)本周北向資金日均成交額為1871.82億元,較上周下降137.92億元。本周融資余額上升，融券余額下降。（3）按基金成立日統(tǒng)計(jì)，本周新成立基金32只，發(fā)行份額為308.30億份。其中，權(quán)益類基金共有23只，發(fā)行份額136.35億份，較上周上升34.5l億份，本周份額占比44.23%，較上周下降12.97個百分點(diǎn)。
　　本周估值變動:本周A股寬基指數(shù)估值整體下行。全A指數(shù)PE(TTM)估值較上周下跌2.15%至18.79倍，處于2010年以來61.20%分位數(shù);全A指數(shù)PB(LF)估值下跌2.01%至1.6l倍，處于2010年以來21.39%分位數(shù)。全A股債利差為3.4749%，高于3年滾動均值，處于2010年以來74.51%分位數(shù)。
　　A股市場投資展望:《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動方案》首次在促消費(fèi)文件中強(qiáng)調(diào)穩(wěn)股市，政策加力有望為A股市場平穩(wěn)運(yùn)行提供支撐。短期來看，隨著年報(bào)季臨近，業(yè)績驅(qū)動的行情走勢或成為市場一大關(guān)注點(diǎn)。中長期來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于新舊動能切換的轉(zhuǎn)型期，尤其是在新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展疊加一系列政策提振下，A股市場估值重構(gòu)機(jī)會較大。隨著存量政策加快落實(shí)，一攬子增量政策加力推出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面有望呈現(xiàn)出逐步改善態(tài)勢。中長期資金加速入市的背景下，市場運(yùn)行趨于穩(wěn)定，投資者信心將進(jìn)一步增強(qiáng)。后續(xù)還需關(guān)注特朗普對華政策以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)節(jié)奏的擾動?？傮w來看，A股市場有望呈現(xiàn)出震蕩上行的特征。配置方面，建議關(guān)注（1）基于自主可控邏輯與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求的科技創(chuàng)新主題。(2）擴(kuò)大內(nèi)需導(dǎo)向下的“兩重”和“兩新”主題。(3)繼續(xù)看好安全邊際較高的紅利板塊，重點(diǎn)關(guān)注央國企。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:國內(nèi)政策力度及效果不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);地緣因素?cái)_動風(fēng)險(xiǎn);市場情緒不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。