>> 中泰國際-每日晨訊-250325
| 上傳日期： |
2025/3/25 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
中泰國際 |
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每日大市點評
3月24日，港股大盤午后上揚明顯，恒生指數全日上升0.9%或215點，收報23,905點；恒生科技指數上升1.7%或97點，收報5,736點。大市成交額2,331億港元，較上周日均成交額有所下降。盤面上，大型科網股基本飄紅，小米（1810HK）漲超4%，網易（9999 HK）、百度（9888 HK）均漲超2%。美團（3690 HK）昨日在績后一度跌超5%，隨后跌幅逐漸收窄至1.1%，顯示低位有承接。美團2024年全年核心本地商業(yè)強勁增長，新業(yè)務虧損繼續(xù)收窄，未來新增長曲線關注AI和海外拓展，美團強調AI在運營工作、產品服務和自有大模型的應用，也意味2025年資本開支或大幅增加，市場憂慮新業(yè)務扭虧時間和外賣業(yè)務的利潤率壓力。市場憧憬消費品以舊換新政策加碼，部分順周期消費板塊如家電、汽車股表現強勢。電訊業(yè)、醫(yī)療保健、地產為12大恒生行業(yè)分類指數中唯三下跌分類。
港股大盤的估值已經大幅修復，進一步上修動能仍需基本面、盈利面和政策面等多方利好共振配合。1-2月中國經濟呈現“內需政策驅動修復、供給端結構升級提速”的特征，內需回升仍需加力，政策托底疊加科技突圍有助于提振市場預期。美國對華貿易調查公布以及Tik Tok禁令的寬限期均在4月來臨，預計在外部壓力短期顯著上升的預期下，市場會重點關注雙方關稅談判、關稅反制以及潛在的進一步刺激內需政策有望出臺對沖外部壓力。
宏觀動態(tài)：
房地產方面，上周新房銷售同比轉升為跌。根據初步資料，上周(2025年3月17日至23日)30大中城市商品新房成交量為203萬平方米，同比下跌3.7%，差于前周的4.0%同比增長，環(huán)比上升19.2%，優(yōu)于前周的13.6%環(huán)比下跌。上周不同類別城市表現不一：一、二、三線城市分別為+23.1%、-14.7%、-18.8%(前周同比：+31.3%、-8.9%、+0.9%)。按面積，十大城市商品房存銷比為89.9，低于前周的91.2，但是當中一二線城市表現分化。
行業(yè)動態(tài)：
消費板塊，家電股強勢。2025全國家電消費季正式啟動。商務部表示將進一步統(tǒng)籌線上線下渠道，鼓勵廠商出新、平臺讓利、企業(yè)優(yōu)惠，放大家電以舊換新政策的效益，釋放家電更新消費潛力。受到消息利好，美的集團（300 HK）和海爾智家（6690 HK）周一分別上漲3%-6%。同時，TCL電子（1070 HK）公布2024年凈利潤同比上升136%，并且派息金額大幅上升，周一大漲13.5%，至3年新高。
AI概念板塊，浪潮數字企業(yè)（596 HK）發(fā)布盈利預喜，2024年凈利潤范圍3.5億-3.9億元，同比增長74%-93%。主要得益于云服務收入規(guī)模大幅增長，2024年云服務首次轉虧為盈。股價周一大幅上漲15.8%，至3年新高。年初至今股價上漲79%。
恒生醫(yī)療保健指數昨日下跌0.5%。翰森制藥（3692 HK）周末公布業(yè)績，收入與股東凈利潤分別同比增加21.3%與33.3%。創(chuàng)新藥阿美樂引領腫瘤藥業(yè)務的貨品銷售收入同比增加近兩成，恒沐引領抗感染板塊收入同比穩(wěn)健增長?？紤]到阿美樂三項新適應癥今年有望獲批，我們預計阿美樂今年收入有望增加至60.0億，未來兩年也將引領腫瘤藥收入快速增加。過去兩年公司與全球巨頭GSK(GSKUS)與默沙東（MRKUS)在腫瘤與減肥藥方面達成三項合作，產品出海進展順利，其中今年與默沙東的合作將夯實公司在代謝領域的實力。我們上調2025-26E業(yè)績預測并將目標價上調至25.0港元，維持“買入”評級。
公用事業(yè)板塊，昨日水務股普遍上升，其中中國水務(885 HK)大幅上漲9.8%。消息面上，(一)上周深圳市發(fā)改委公布，將于4月11日就自來水價格調整舉行聽證會，自來水綜合價格擬由3.449元/立方米提升13.1%至3.8991元/立方米（含稅）。這將原則上有利供水運營商；(二)泰康資產以約16億港元參股中國水務旗下自來水及直飲水子公司的18.07%股權。這有利投資情緒。我們也不排除市場因此猜測中國水務將再次分拆自來水及直飲業(yè)務上市的可能性。
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