>> 華泰期貨-貴金屬日報：關(guān)稅政策令美國方面通脹預(yù)期上升-250325
| 上傳日期： |
2025/3/25 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
美國3月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值錄得49.8，為3個月以來新低。美國3月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI初值錄得54.3，為3個月以來新高。此外，總統(tǒng)特朗普稱，4月2日起將對所有購買委內(nèi)瑞拉油氣的國家征收25%關(guān)稅、將在近期宣布針對汽車、制藥、木材、芯片等多個行業(yè)的新關(guān)稅，可能會對許多國家給予關(guān)稅豁免，但需對等。而特朗普的關(guān)稅政策也使得市場通脹預(yù)期上升，也正因此，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克認(rèn)為今年只會降息一次。
期貨行情與成交量：
2025-03-24，滬金主力合約開于708.00元/克，收于707.14元/克，較前一交易日收盤0.03%。當(dāng)日成交量為283887手，持倉量為208073手。昨日夜盤滬金主力合約開于706.48元/克，收于704.28元/克，較昨日午后收盤下降0.09%。
2025-03-24，滬銀主力合約開于8208元/千克，收于8248元/千克，較前一交易日收盤-1.31%。當(dāng)日成交量為519113手，持倉量401336手。昨日夜盤滬銀主力合約開于8,233元/千克，收于8,204元/千克，較昨日午后收盤上漲0.02%。
美債收益率與利差監(jiān)控：
2025-03-24，美國10年期國債利率收于4.25%，較前一交易日變化0.01%，10年前與2年期利差為0.30%，較前一交易日下降1個基點。
上期所金銀持倉與成交量變化情況：
2025-03-24，Au2502合約上，多頭較前一日變化-6手，空頭則是變化-21手。滬金合約上個交易日總成交量為429981手，較前一交易日上漲9.15%。在滬銀方面，在Ag2502合約上，多頭468手，空頭增持468手。白銀合約上個交易日總成交量872939手，較前一交易日下降-17.82%。
貴金屬ETF持倉跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為929.07噸，較前一交易日下降1.44噸。白銀ETF持倉為14,148.46噸，較前一交易日上漲424.55噸。
貴金屬套利跟蹤：
期現(xiàn)價差：2025-03-24，滬金主力合約與Au（T+d）價差目前為0.81元/克，較上一交易日下降3.05元/克，滬銀主力合約與Ag（T+d）價差38元/千克，較上一交易日下降10元/千克。國內(nèi)溢價方面，昨日黃金國內(nèi)溢價為0.41元/克，白銀國內(nèi)溢價為-560.53元/千克。金銀比價：昨日上期所金銀主力合約價格比約為85.73，較前一交易日上漲-0.47%。外盤金銀比價90.31，較上一交易日變化0.92%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場監(jiān)控上個交易日（2025-03-24 ）上金所黃金成交量31724千克，較前一交易日上漲3.63%。白銀成交量519846千克，較前一交易日-40.18%。黃金交收量為12782千克，白銀交收量為30690千克。
策略：
黃金：謹(jǐn)慎偏多
目前美聯(lián)儲3月議息會議按兵不動，并且放緩縮表速度的程度也不及預(yù)期，但黃金依然維持相對偏強(qiáng)態(tài)勢，而此后實際利率下行仍為大勢所趨，故目前黃金依然建議以逢低買入套保為主。
白銀：謹(jǐn)慎偏多
白銀大致走勢追隨黃金，但期間波動或相對較大。當(dāng)下對于有套保需求的企業(yè)而言，同樣建議積極參與買入套保操作。
套利：逢低做多金銀比價
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險：
海外流動性風(fēng)險沖擊
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