>> 財通證券-杰普特(688025)全年業(yè)績快速增長，期待AR檢測設(shè)備彈性-250325
| 上傳日期： |
2025/3/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
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事件：公司發(fā)布2024年年報，全年實現(xiàn)營收14.54億元，同比+18.62%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.33億元，同比+23.53%，扣非凈利潤1.06億元，同比+23.01%，毛利率37.69%，同比-3.42pct。
單季度業(yè)績增勢延續(xù)，毛利率有所承壓：4Q2024單季度公司實現(xiàn)營收3.84億元，同比+19.22%/環(huán)比-19.41%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.29億元，同比+25.25%/環(huán)比-39.41%，扣非凈利潤0.14億元，同比-24.24%/環(huán)比-64.50%，毛利率30.70%，同比-15.06pct/環(huán)比-9.21pct。公司四季度毛利率變動我們判斷是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導致。
激光器盈利提升，設(shè)備毛利率承壓：2024年分業(yè)務(wù)看，激光器收入7.01億元，同比+5.36%，毛利率45.56%，同比+6.40pct；激光/光學智能裝備收入6.28億元，同比+44.02%，毛利率27.84%，同比-15.36pct。激光器盈利能力大幅增長，設(shè)備業(yè)務(wù)我們判斷是盈利性相對較低的新能源設(shè)備影響毛利率承壓。
業(yè)務(wù)各有亮點，期待AR等業(yè)務(wù)彈性：激光器：公司持續(xù)為客戶提供產(chǎn)品更新，500WMOPA激光器助力客戶提升清洗效加工效率。裝備：檢測設(shè)備，2024年公司攝像頭檢測設(shè)備獲得客戶認可，獲大批量訂單，我們預計未來在AR/VCSEL等檢測方面存在較大彈性；鈣鈦礦設(shè)備，主要關(guān)注客戶GW級產(chǎn)線招標情況；被動元件設(shè)備，2024年電容測試分選機已送往客戶現(xiàn)場驗證；PCB設(shè)備，公司研發(fā)出用于柔性電路板打通孔與打盲孔的FPCB激光鉆孔機并已在客戶現(xiàn)場通過驗證。
投資建議：公司業(yè)績快速增長，各業(yè)務(wù)進展順利，未來AR檢測存在較大彈性。我們預計公司2025-2027年歸母凈利潤為2.11/2.61/3.13億元，EPS為2.22/2.74/3.29元，對應PE為26.24/21.21/17.65倍。
風險提示：新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進度不及預期風險；新能源需求不及預期風險；消費電子需求下滑風險；原材料供應及價格波動風險。
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