>> 方正證券-百亞股份(003006)公司點評報告：積極應(yīng)對輿情，看好公司長期增長潛力-250325
| 上傳日期： |
2025/3/25 |
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| 670KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李珍妮,馬螢 |
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事件：公司發(fā)布年報，2024年實現(xiàn)營收32.54億元，同比+51.8%；歸母凈利潤2.88億元，同比+20.7%；扣非歸母凈利潤2.54億元，同比+17.8%。
產(chǎn)品端：持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升盈利水平。2024年，自由點產(chǎn)品實現(xiàn)營收30.36億元，同比+60.6%，大健康系列產(chǎn)品收入增速更快。中高端系列產(chǎn)品占比持續(xù)增加，帶動毛利率提升，2024年公司綜合毛利率和自由點產(chǎn)品毛利率分別為53.2%和55.8%，同比分別+2.9pct和+0.9pct。
渠道端：深耕優(yōu)勢地區(qū)，電商及線下外圍市場保持快速增長。2024年，公司線下渠道實現(xiàn)營收16.16億元，同比+26.7%，公司繼續(xù)深耕川渝云貴陜核心市場，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，24年川渝收入7.55億元，同比+11.5%，毛利率60.17%，同比+4.98pct，云貴陜收入4.27億元，同比+18.9%，毛利率56.68%，同比+4.24pct；同時，公司加快外圍省份市場拓展節(jié)奏，將廣東、湖南、湖北、河北、江蘇等省份作為重點區(qū)域，線下外圍省份實現(xiàn)收入4.34億元，同比+82.1%，毛利率48.32%，同比+5.49pct；電商渠道保持高速增長，2024年線上渠道實現(xiàn)營業(yè)收入15.25億元，同比+103.8%，毛利率52.69%，同比基本持平。
品牌端：銷售費用持續(xù)投入，積極高效應(yīng)對輿情。2024年公司銷售費用投入12.26億元，同比+83.2%。針對近期輿情，公司于3月15日當(dāng)晚立即成立專項小組進(jìn)行全面排查，自3月16日凌晨起，公司已自行接管生產(chǎn)殘次品的全部處理流程，徹底杜絕其被非法回收利用的可能性，進(jìn)一步保護(hù)消費者權(quán)益。公司積極高效應(yīng)對輿情，迅速完善內(nèi)部管理體系，經(jīng)營有望逐步企穩(wěn)，看好公司長期成長。
盈利預(yù)測與評級：我們看好公司積極拓展渠道布局，線上各平臺保持領(lǐng)先、份額持續(xù)提升，線下由核心五省穩(wěn)步拓展至全國，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動毛利率提升，預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為3.8億元、4.8億元、6.3億元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：渠道拓展不及預(yù)期；新品放量不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇等。
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