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原油核心觀點(diǎn)
　　供給端，截至3月14日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量環(huán)比下降0.2萬(wàn)桶/天至1357.3萬(wàn)桶/天；2月，OPEC原油產(chǎn)量2686萬(wàn)桶/天，環(huán)比增加15.4萬(wàn)桶/天，同比增加27.9萬(wàn)桶/天。OPEC減產(chǎn)9國(guó)原油產(chǎn)量總計(jì)2135.6萬(wàn)桶/天，環(huán)比增加10.5萬(wàn)桶/天，相比目標(biāo)產(chǎn)量2127.5萬(wàn)桶/天，超出了8.1萬(wàn)桶/天。俄羅斯暫停對(duì)烏克蘭能源基礎(chǔ)設(shè)施的打擊，俄羅斯石油出口仍接近4個(gè)月高點(diǎn)。美國(guó)發(fā)布對(duì)伊朗新的相關(guān)制裁，地緣風(fēng)險(xiǎn)再次上行。
　　需求端，外盤(pán)成品油裂解盤(pán)整，截至3月14日當(dāng)周，美國(guó)煉油廠產(chǎn)能利用率為86.9%，環(huán)比增加0.4個(gè)百分點(diǎn)。
　　庫(kù)存端，美國(guó)商業(yè)原油累庫(kù)，庫(kù)欣原油去庫(kù)，汽油、餾分油去庫(kù)，關(guān)注后續(xù)美國(guó)SPR補(bǔ)庫(kù)需求。
　　宏觀面，美國(guó)2月零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)及3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)均低于預(yù)期，特朗普一系列關(guān)稅引發(fā)了貿(mào)易戰(zhàn)，加劇對(duì)通貨膨脹及就業(yè)和收入損失擔(dān)憂(yōu)，削弱消費(fèi)者支出，大規(guī)模裁減的公共工作人員也被視為損害了支出。美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持在4.25%-4.50%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。聲明中不再稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)大致平衡，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性已增加。點(diǎn)陣圖維持近三年中值不變，今明兩年將降息兩次，但2025年支持不降息或者降息更少的官員人數(shù)增多；上調(diào)今明兩年P(guān)CE通脹預(yù)期及今年核心PCE通脹預(yù)期，仍預(yù)計(jì)通脹在2027年達(dá)標(biāo)，全線(xiàn)下調(diào)2025-2027年GDP增速預(yù)期，今年預(yù)期從2.1%大幅下調(diào)至1.7%；小幅上調(diào)今年失業(yè)率至4.4%，其余年限不變。將于4月開(kāi)始放緩資產(chǎn)負(fù)債表縮減步伐，縮減國(guó)債規(guī)模從250億美元降至50億美元，MBS規(guī)模維持在350億美元。此次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議鴿派力量明顯減弱。
　　單邊：當(dāng)前原油基本面仍然偏弱，供應(yīng)端OPEC+將從4月開(kāi)始增產(chǎn)，俄烏暫停攻擊能源設(shè)施，需求端關(guān)稅壁壘利空經(jīng)濟(jì)及需求，原油價(jià)格仍以相對(duì)低位振蕩思路對(duì)待，即使伊朗地緣驅(qū)動(dòng)下反彈力度也預(yù)計(jì)較為有限；跨期套利：內(nèi)盤(pán)原油逐月正套建議觀望；期權(quán)：暫且觀望。