>> 中信期貨-能源化工季度策略報告(尿素)：供需雙強，尿素或偏強震蕩-250324
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
大?。?/td>
| 1857KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
董丹丹，黃謙，楊家明 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報告要點
本篇報告回顧一季度UR期貨表現(xiàn)，分析并展望二季度尿素市場。
摘要
二季度中國尿素供應(yīng)端：日產(chǎn)仍保持高位運行，新產(chǎn)能預(yù)計按時投產(chǎn)，以及淡儲逐步釋放，二季度供應(yīng)充足。
二季度中國尿素需求端：二季度國內(nèi)開放出口的可能性仍渺小，需求主要在于國內(nèi)需求。內(nèi)需方面，農(nóng)業(yè)仍處于旺季周期當(dāng)中，因不同區(qū)域作物種植周期不同，農(nóng)業(yè)需求會階段性釋放帶來支撐。工業(yè)需求方面，復(fù)合肥在低庫存和下游需求旺季的利好下，有望超預(yù)期消費尿素。三聚氰胺、脲醛樹脂等仍受制于地產(chǎn)疲弱拖累，增量或有限。
二季度尿素市場展望：二季度供需雙強，尿素或呈現(xiàn)偏強震蕩。1）農(nóng)業(yè)需求方面，旺季支撐階段性需求。2）復(fù)合肥成品肥庫存歷史底部區(qū)間，但夏季肥預(yù)收較好，復(fù)合肥廠預(yù)計增加尿素原料采購，維持高開工，保證后續(xù)夏季肥供應(yīng)順利。3）當(dāng)前尿素單養(yǎng)分性價比最高，可能也會促使農(nóng)戶多去選擇性價比高的尿素。4）雖然供應(yīng)高位運行，但是邊際增量有限，目前觀察市場可以消化掉高供應(yīng)，二季度預(yù)計仍去庫。
風(fēng)險提示：1）上行風(fēng)險：煤價大漲，宏觀政策超預(yù)期利好，農(nóng)業(yè)需求超預(yù)期。2）下行風(fēng)險：能源大跌，宏觀政策利空，農(nóng)業(yè)需求不及預(yù)期。
|
|
