久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：3月25日，渝農(nóng)商行披露2024年報(bào)，公司2024年實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收282.61億元，同比+1.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)115.13億元，同比+5.6%。
　　息差拖累減弱，撥備計(jì)提貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。1）息差仍是主要拖累，但影響環(huán)比減弱。規(guī)模方面，2024年生息資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)5.1pct，幅度同1-3Q24持平；價(jià)格方面，受讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)、存量貸款重定價(jià)、資金市場(chǎng)利率走低等因素綜合影響，2024年凈息差拖累公司業(yè)績(jī)9.4pct，但環(huán)比來(lái)看，公司持續(xù)發(fā)揮存款優(yōu)勢(shì)，息差拖累幅度較1-3Q24收窄2.7pct。2）其他非息收入貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。2024年債市行情下，公司合理安排投資組合，加強(qiáng)利率研判，其他非息收入貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)5.8pct，增厚公司收益。3）撥備對(duì)業(yè)績(jī)影響轉(zhuǎn)為貢獻(xiàn)。得益于公司穩(wěn)中向好的資產(chǎn)質(zhì)量，2024年撥備計(jì)提貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)1.2pct。
　　規(guī)模增長(zhǎng)穩(wěn)健，企業(yè)端支撐信貸。公司2024年末客戶貸款和墊款總額共7143億元，同比+5.6%，增速較1H24末+0.6pct。1）對(duì)公持續(xù)發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢(shì)。基建貸款方面，公司把握成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)的重點(diǎn)項(xiàng)目機(jī)遇，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)貸款2024年末同比+11.4%，規(guī)模達(dá)939億元，在公司全部貸款中的占比進(jìn)一步提升0.7pct至13.1%。制造業(yè)貸款方面，公司圍繞重慶市“33618”現(xiàn)代制造業(yè)集群體系，制造業(yè)貸款2024年末同比+15.9%，規(guī)模達(dá)761億元。2）經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)下零售貸款規(guī)模平穩(wěn)。居民收入、預(yù)期等仍待進(jìn)一步改善，2024年末個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款余額1236億元，同比+2.9%，維持平穩(wěn)。
　　息差降幅收窄，負(fù)債成本優(yōu)化顯著。公司2024年凈息差1.61%，同比-12bp，降幅較1H24的16bp有所收窄。1）環(huán)比來(lái)看，貸款收益率降幅變化不大，負(fù)債成本優(yōu)化提速支撐公司息差收窄。2024年公司對(duì)公定期存款、個(gè)人定期存款、央行借款、同業(yè)負(fù)債分別同比-27bp、-21bp、-18bp、-11bp，實(shí)現(xiàn)了較大幅度的優(yōu)化。2）展望后續(xù)，公司息差降幅有望繼續(xù)收窄。央行表示將“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”和“推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降”，銀行貸款收益率壓力仍大。存款方面，隨過(guò)往多輪存款掛牌利率調(diào)降效果顯現(xiàn)，公司息差降幅有望持續(xù)收窄。
　　投資建議：成渝經(jīng)濟(jì)圈信貸需求旺盛，渝農(nóng)商行受益于區(qū)位優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)可期，同時(shí)公司深耕重慶下沉市場(chǎng)，通過(guò)廣泛分布的網(wǎng)點(diǎn)觸達(dá)零售客戶，形成量?jī)r(jià)優(yōu)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.2%、5.2%、5.6%，對(duì)應(yīng)2025-2027年P(guān)B估值0.50倍、0.47倍、0.44倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，政策力度不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量波動(dòng)。