>> 浙商證券-永興材料(002756)2024年報點(diǎn)評報告：成本優(yōu)勢明顯，項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)可期-250326
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
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| 383KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
沈皓俊,王南清 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)
公司發(fā)布2024年報，2024年實(shí)現(xiàn)營收80.74億元，同比-33.76%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.43億元，同比-69.37%。實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.94億元，同比72.40%?；綞PS為1.97元。擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.00元(含稅)。單季度看，24Q4實(shí)現(xiàn)營收18.4億元，同比-25.8%，環(huán)比+6.0%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.7億元，同比-79.5%，環(huán)比-64.2%，扣非歸母凈利1.2億元，同比67.0%，環(huán)比-28.9%。非經(jīng)常損益主因技改拆除部分資產(chǎn)和商譽(yù)計(jì)提減值所致。
碳酸鋰：產(chǎn)銷穩(wěn)定，成本下降明顯
2024年碳酸鋰產(chǎn)量2.6萬噸，同比-3.9%，銷量2.6萬噸，同比-3.2%，庫存量453噸，同比+4.6%。根據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，碳酸鋰2024年均價月9.0萬/噸，公司2024年鋰銷售均價約7.4萬/噸，單噸營業(yè)成本約4.7萬/噸，相比于2023年5.3萬/噸下降明顯，主因公司持續(xù)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，提高鋰的收率，天然氣和純堿價格下降及鋰價下跌少數(shù)股東損益下降。
特鋼產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)品單噸毛利維持較高水平
2024年特鋼產(chǎn)品產(chǎn)量30.5萬噸，同比-1.9%，銷量30.3萬噸，同比-2.4%，總體小幅下降。公司推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化，產(chǎn)品單噸毛利維持在較高水平，2024年特鋼單噸毛利約2302元/噸，毛利率12.32%，同比+0.38%，主因鎳價下行導(dǎo)致產(chǎn)品價格下降，進(jìn)而毛利率小幅上升。經(jīng)過多年積累，公司不銹鋼棒線材國內(nèi)市場占有率長期處于前三，穩(wěn)居不銹鋼長材龍頭企業(yè)地位。
公司注重股東回報，2024年合計(jì)分紅預(yù)計(jì)達(dá)5.3億
2024年，公司半年度已實(shí)施現(xiàn)金分紅2.64億元，年度預(yù)計(jì)實(shí)施分紅金額2.64億元，結(jié)合全年股份回購金額3.51億元，累計(jì)總額達(dá)8.79億元，占2024年歸屬于上市公司股東凈利潤的84.28%。公司貨幣資金充足，預(yù)計(jì)未來有望持續(xù)保持高分紅。
公司礦山擴(kuò)建持續(xù)推進(jìn)中，采礦證載提升至900萬噸
公司鋰電新能源業(yè)務(wù)持續(xù)深化采選冶一體化布局，花橋礦業(yè)完成采礦權(quán)許可證的變更登記，證載生產(chǎn)規(guī)模由300萬噸/年變更為900萬噸/年，進(jìn)一步提高了資源保障能力，礦山改擴(kuò)建項(xiàng)目相關(guān)工作正在持續(xù)推進(jìn)；礦石原料輸送項(xiàng)目已完成立項(xiàng)備案，審批手續(xù)正在推進(jìn)中。
盈利預(yù)測與估值
公司作為云母提鋰的龍頭，成本優(yōu)勢明顯，且礦山擴(kuò)建持續(xù)推薦，未來成長可期。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤分別達(dá)9.49億、14.12億、16.97億，分別同比-9.1%，+48.9%，+20.1%，維持買入評級。
風(fēng)險提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期，公司項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。
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