>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250326
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周三，原油延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，聚酯原料震蕩偏強(qiáng)，其中PTA受大廠縮減合約貨影響價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。PX2505收于6928元/噸，+0.58%；PTA2505收于4926元/噸，+1.03%；EG2505收于4487元/噸，+0.29%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格反彈，尾盤實(shí)貨5月在845/868商談，6月在847/850商談。今日估價(jià)847美元/噸+6美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差略走強(qiáng)，4月上主港在05+0～5附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心震蕩堅(jiān)挺，市場(chǎng)商談一般。
現(xiàn)貨基差在05合約升水37-42元/噸附近，商談4528-4533元/噸；4月下期貨基差在05合約升水74-75元/噸附近，商談4565-4566元/噸附近。5月下期貨商談在05合約升水97-99元/噸附近。
【重要資訊】
?。?）原油：特朗普簽署命令對(duì)進(jìn)口委內(nèi)瑞拉石油的國(guó)家實(shí)施制裁，油價(jià)重心繼續(xù)上移。
?。?）PX：裝置檢修陸續(xù)實(shí)施，開工率下滑。截止3月21日開工82.8%，環(huán)比-2.9個(gè)百分點(diǎn)，開工走弱。裝置動(dòng)態(tài)：浙石化250萬噸3月24日逐步停車檢修40天，揚(yáng)子石化因重整檢修而負(fù)荷下降，九江石化90萬噸3月15日停車檢修兩個(gè)月，中海油惠州150萬噸計(jì)劃3月底檢修，海南煉化后續(xù)有檢修預(yù)期，盛虹煉化4月預(yù)計(jì)降負(fù)荷。
?。?）PTA：裝置陸續(xù)重啟，開工回升。截止3月20日，PTA負(fù)荷77.8%，環(huán)比+1.0個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：三房巷120萬噸重啟中，儀征化纖300萬噸3月18日重啟，恒力大連220萬噸3月中旬重啟，逸盛大連375萬噸3月16日檢修，逸盛海南250萬噸3月7日重啟，另一套200萬噸恢復(fù)正常運(yùn)行，恒力惠州250萬噸3月初重啟。下游聚酯負(fù)荷91.7%，開工維持在九成以上。
?。?）乙二醇：截止3月20日負(fù)荷72.70%，環(huán)比-0.13個(gè)百分點(diǎn)，開工高位運(yùn)行，但后續(xù)將震蕩走弱。裝置方面：油制乙二醇裝置中，古雷石化重啟中，中海殼牌和恒力大連各有一條線計(jì)劃4月檢修；合成氣制乙二醇的廣匯3月20日意外停車，新疆天業(yè)、黔希煤化工、內(nèi)蒙古兗礦和榆林化學(xué)等裝置在3-4月陸續(xù)檢修。截止3月17日當(dāng)周華東港口庫存81.0萬噸，環(huán)比+5.3萬噸，近洋進(jìn)口貨到港集中而提貨一般，港口庫存回升。
【市場(chǎng)邏輯】
PX隨著3月下旬開啟檢修，供降需增，并在成本回升的背景下價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，中期隨著供需改善預(yù)計(jì)價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)；PTA 4月供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱，價(jià)格預(yù)計(jì)相對(duì)偏弱，當(dāng)前跟隨成本震蕩；乙二醇4月份產(chǎn)出預(yù)計(jì)減量，而下游開工相對(duì)穩(wěn)定，供需將環(huán)比改善，當(dāng)前煤炭?jī)r(jià)格反彈及新疆廣匯意外停車對(duì)價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)價(jià)格階段性底部已經(jīng)形成。
【交易策略】
PX建議震蕩偏強(qiáng)思路對(duì)待，支撐位6500-6600，壓力位7600-7800；PTA建議震蕩偏強(qiáng)思路對(duì)待，支撐位4700-4800，壓力位5300-5500。乙二醇震蕩回升，建議短多，支撐位4300-4400，壓力位4800-4900。關(guān)注，成本走勢(shì)及裝置動(dòng)態(tài)。
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