>> 華泰期貨-黑色建材日報：供需矛盾不足，黑色震蕩整理-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
大小： |
2695KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：供需權(quán)重回升，鋼價震蕩運行
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日，螺紋鋼主力合約收于3208元/噸，熱卷收于3381元/噸。近期盤面震蕩運行，今日期貨成交量上升；熱卷方面，周內(nèi)產(chǎn)量小幅下降，表需略微上升，庫存稍低于去年同期水平，但整體變化不大。
綜合來看：當前鋼價小幅震蕩運行，在限產(chǎn)預期下，即便毛利率有所回升，產(chǎn)量并沒有明顯上漲，總庫存仍舊處于歷史上較低水平；步入消費旺季帶來的庫存下降，使得鋼材價格上升，但是高產(chǎn)量和低內(nèi)需的矛盾仍舊存在，地產(chǎn)行業(yè)需求的缺口仍未補齊，低價出口僅能解決部分矛盾，總體的供需格局變化不大。目前市場投機情緒減弱，盤面價格維穩(wěn)，后續(xù)關(guān)注鋼廠產(chǎn)量和整體庫存變化以及關(guān)稅政策等最新消息。
策略
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：多材利潤
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
宏觀政策、成材需求情況、鋼材出口、鋼廠利潤、成本支撐等。
鐵礦：鐵水小幅回升，礦價震蕩運行
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日鐵礦石期貨盤面價格震蕩向上。截至收盤，鐵礦石主力2505合約收于789元/噸，漲幅1.28%?，F(xiàn)貨方面，下游鋼材現(xiàn)貨成交整體轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨報價均有價格不等的下調(diào)。市場昨日全國主港鐵礦累計成交98.3萬噸，環(huán)比上漲0.51%；遠期現(xiàn)貨累計成交109.7萬噸，環(huán)比下跌38.99%。。
綜合來看，近期鐵礦發(fā)運擾動減弱，海漂量維持高位，短期對于供給形成一定壓力。鐵水產(chǎn)量大幅增加，鐵礦消費維持旺盛，庫存仍保持在可接受范圍之內(nèi)。鐵礦石供給受價格影響較大，考慮到目前鐵礦石基本面并不存在突出矛盾，價格維持震蕩格局，后期關(guān)注供給側(cè)改革對于產(chǎn)業(yè)鏈的影響，鐵礦價格中長期展望仍偏弱。
策略
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
鋼廠復產(chǎn)進度、鐵水產(chǎn)量、鐵礦發(fā)運變化、庫存變化等。
雙焦：庫存持續(xù)去化，雙焦震蕩運行
市場分析
焦炭方面，下游鋼廠在利潤支撐下復產(chǎn)積極性較高，鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，短期焦炭需求維持韌性，疊加貿(mào)易商采購增加，需求改善下加速焦炭去庫。整體來看，當前原料煤價格跌至部分煤礦成本邊際，成本短期有支撐。焦化利潤不佳，企業(yè)采取以銷定產(chǎn)，疊加下游需求環(huán)比改善，階段性去庫有望形成，短期矛盾暫不突出。
焦煤方面，焦企復產(chǎn)帶動焦煤需求有所增加，市場情緒有所提振，近期部分焦企開啟適當補庫，帶動焦煤庫存總量小幅去化。進口蒙煤方面，貿(mào)易商心態(tài)好轉(zhuǎn)，報價小幅上探，現(xiàn)蒙5原煤價格在860-870元/噸。整體來看，隨著價格持續(xù)下跌，影響內(nèi)外煤供給，焦煤供給出現(xiàn)邊際改善，而后期處于傳統(tǒng)消費旺季，焦煤基本面有望得到邊際改善。
策略
焦煤方面：震蕩
焦炭方面：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
宏觀政策、鋼廠利潤、焦化利潤、煤炭供給、基差風險等。
動力煤：終端需求一般，煤價漲跌互現(xiàn)
市場分析
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，坑口煤價漲跌互現(xiàn)。月底少數(shù)煤礦任務(wù)完成有檢修情況，少數(shù)高卡優(yōu)質(zhì)煤種降價后拉煤車增多，價格小幅上浮5元左右，部分中低卡煤礦出貨差，價格承壓下調(diào)。港口方面，市場交投氛圍冷清，港口庫存已累至歷史高位，終端需求偏弱，港口煤價短期偏弱下行。進口方面，進口煤價格整體較為平穩(wěn)，下游多以詢價為主，采購積極性不高。
需求與邏輯：短期煤炭價格需求支撐不足，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，價格明顯缺乏支撐。中長期看，供應寬松格局未改，關(guān)注非電煤的消費和補庫情況。因期貨流動性嚴重不足，建議觀望。
策略
無
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