>> 開源證券-勁仔食品(003000)公司信息更新報告：2024年順利收官，收入利潤穩(wěn)健增長-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
大小： |
668KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張宇光,陳鐘山 |
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收入增長穩(wěn)健，維持“增持”評級
2024年公司實現(xiàn)收入24.1億元，同比增長16.8%，歸母凈利潤2.9億元，同比增長39.0%；其中2024Q4實現(xiàn)收入6.4億元，同比增長11.9%，歸母凈利潤0.8億元，同比增長0.3%。公司新品銷售推進略低于預期，我們下調(diào)2025-2026年盈利預測，預計公司歸母凈利潤分別為3.4（-0.5）、4.2（-0.6）億元，新增2027年歸母凈利潤預計為5.3億元，同比分別增長17.8%、22.5%、26.0%，當前股價對應PE估值分別為15.8、12.9、10.2倍，公司為辣鹵零食細分品類頭部企業(yè)，有望受益于后續(xù)渠道變革，維持“增持”評級。
各品類持續(xù)成長，多渠道穩(wěn)健增長
分產(chǎn)品看，公司2024年魚制品、禽類制品、豆制品、蔬菜制品和其他產(chǎn)品分別實現(xiàn)收入15.3、5.1、2.5、0.8、0.1億元，同比增長18.76%、12.67%、13.89%、9.58%和80.41%，其中其他產(chǎn)品受益于禮盒增長迅速。分區(qū)域看，2024年公司華東、西南、華中、華南、華北、西北、東北、境外和線上渠道，分別實現(xiàn)收入6.5、3.0、3.0、2.9、2.5、1.5、0.6、0.2和3.9億元，同比分別增長32.8%、20.9%、11.9%、23.6%、9.0%、25.2%、11.0%、222.7%和下滑6.1%，其中華東收益零售專營渠道長，境外收益海外客戶認可度提升，線上下滑或因渠道費用較高所致。
毛利率有所提升，利潤增長較好
2024年公司毛利率為30.5%，同升2.3pct，主因原料價格回落，2024Q4毛利率為31.0%，同降1.6pct，或因渠道結(jié)構(gòu)和新品銷售影響。公司2024年銷售費用率為12.0%，同升1.2pct；2024Q4銷售費用率為10.6%，同升1.6pct，主因銷售人員薪酬、品牌推廣和電商推廣所致。公司2024年管理費用率為3.8%，同降0.3pct，2024Q4管理費用率為4.3%，同降0.4pct，保持相對穩(wěn)健。公司2024Q4實現(xiàn)歸母凈利潤0.77億元，同增0.3%，2024Q4凈利率為12.0%，同降1.4pct，略低于市場預期。關注公司后續(xù)各類產(chǎn)品銷售情況，以及新子品牌勢能建設情況。
風險提示：原材料價格波動風險，行業(yè)競爭加劇風險，新品推廣不及預期風險。
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