>> 國盛證券-海爾智家(600690)經(jīng)營穩(wěn)健，發(fā)布A股回購計劃-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 702KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐程穎,陳思琪,鮑秋宇 |
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事件：公司發(fā)布2024年年報。公司2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入2859.81億元，同比增長4.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤187.41億元，同比增長12.92%。其中，2024Q4單季營業(yè)總收入為830.1億元，同比增長9.88%；歸母凈利潤為35.87億元，同比增長3.96%。
2024年品類增速拆分：空調(diào)、冰箱、廚電、水家電、洗衣機(jī)收入分別同比+7.44%、+1.96%、-1.15%、+4.93%、+2.87%。
盈利能力穩(wěn)步提升，財務(wù)費率受利息支出影響。毛利率：2024年/2024Q4公司毛利率27.80%/20.34%，2024年毛利率可比口徑下提升0.3pct。其中國內(nèi)外毛利率均有提升。費率端：2024年銷售/管理/財務(wù)費率為11.74%/4.23%/0.34%，可比口徑下同比變動-0.2pct/-0.1pct/+0.2pct。其中銷售費用率國內(nèi)優(yōu)化，海外持平；財務(wù)費率惡化主要系海外加息導(dǎo)致利息支出增加。凈利率：公司2024年凈利率6.85%。
現(xiàn)金流穩(wěn)增，利潤蓄水池同環(huán)比大幅提升?，F(xiàn)金流：2024Q4公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額126.67億元，同比+5.04%。其中，銷售商品收到的現(xiàn)金為973.23億元，同比+34.67%。資產(chǎn)負(fù)債表：截至2024Q4，公司合同負(fù)債同比/環(huán)比+40.35%/+207.82%；存貨同比/環(huán)比+8.91%/+11.94%；其他流動負(fù)債同比/環(huán)比+14.95%/+44%。
發(fā)布A股回購計劃，彰顯經(jīng)營信心。公司擬回購A股股份，回購金額10-20億元，回購價格不超過40元/股，預(yù)計回購數(shù)量不超過5,000萬股，本次回購股份計劃將用于員工持股計劃，彰顯對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司價值的高度認(rèn)可。
分紅比例持續(xù)提升。公司分紅比例從2024年的45%提升到2025年的48%。
盈利預(yù)測與投資建議?？紤]到公司2024年業(yè)績表現(xiàn)及行業(yè)整體環(huán)境，我們預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)歸母凈利潤210.83/237.21/263.62億元，同比增長12.5%/12.5%/11.1%，維持“買入”投資評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、房地產(chǎn)市場波動、市場競爭加劇。
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