>> 信達(dá)證券-中遠(yuǎn)海能(600026)2024年年報點評：歸母凈利潤+19.37%，外貿(mào)油運積極拓展西方市場-250327
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
匡培欽,黃安 |
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事件：中遠(yuǎn)海能（600026.SH）發(fā)布2024年年報。
營業(yè)收入：2024年實現(xiàn)232.44億元，同比增長2.25%，其中2024年第四季度實現(xiàn)61.00億元，同比下滑1.59%。
歸母凈利潤：2024年實現(xiàn)40.37億元，同比增長19.37%，其中2024年第四季度實現(xiàn)6.21億元，同比由虧轉(zhuǎn)盈。
扣非歸母凈利潤：2024年實現(xiàn)39.79億元，同比下滑3.77%，其中2024年第四季度實現(xiàn)6.29億元，同比下滑22.37%。
運量：2024年實現(xiàn)運量（不含期租）1.80億噸，同比增長3.8%，實現(xiàn)運輸周轉(zhuǎn)量（不含期租）6040億噸海里，同比增長13.6%。
點評：
油運業(yè)務(wù)：外貿(mào)油運積極拓展西方市場，保持貨源多元化。
油輪船隊：截至2024年末，公司自有油輪船隊規(guī)模維持世界第一，包括159艘油輪，2374萬載重噸；集團、合營及聯(lián)營公司船隊油輪176艘，2488萬載重噸。
VLCC航線多元化局勢良好：大西洋航線營運天占比45%，中東航線營運天占比53%；大三角航線營運天累計占比16%。
外貿(mào)油運業(yè)務(wù)：2024年實現(xiàn)營收145.74億元，同比增長4.1%；實現(xiàn)毛利潤35.86億元，同比下滑13.5%。
內(nèi)貿(mào)油運業(yè)務(wù)：2024年實現(xiàn)營收59.09億元，同比下滑4.8%；實現(xiàn)毛利潤14.75億元，同比下滑0.9%。
其他業(yè)務(wù)：LNG運輸業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。
LNG運輸業(yè)務(wù)：船隊規(guī)模穩(wěn)步擴張。2024年實現(xiàn)營收22.29億元，同比增長22.4%；實現(xiàn)毛利潤10.76億元，同比增長25.23%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.11億元，同比增長2.66%。
LPG運輸業(yè)務(wù)：期租租金超市場均值，即期船通過專業(yè)得經(jīng)營管理，有效應(yīng)對市場波動。2024年實現(xiàn)營收2.06億元，同比下滑18.6%；實現(xiàn)毛利潤0.52億元，同比下滑8.7%。
化學(xué)品運輸業(yè)務(wù)：積極拓展新客戶及推動COA簽約。2024年實現(xiàn)營收3.14億元，同比下滑19.1%；實現(xiàn)毛利潤0.53億元，同比增長47.9%。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2025～2027年實現(xiàn)營業(yè)收入265.50、281.14、288.00億元，同比增長14.22%、5.89%、2.44%，實現(xiàn)歸母凈利潤46.84、51.88、54.77億元，同比增長16.05%、10.75%、5.56%，對應(yīng)EPS為0.98、1.09、1.15元，2025年3月26日收盤價對應(yīng)PE為11.64、10.51、9.96倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險因素：OPEC+原油減產(chǎn)超預(yù)期；船隊規(guī)模擴張超預(yù)期；環(huán)保監(jiān)管執(zhí)行力度不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險
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