>> 華金證券-宏工科技(301662)新股覆蓋研究-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
大?。?/td>
| 597KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
下周二（4月1日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“宏工科技”詢價(jià)。
宏工科技（301662）：公司聚焦于以粉料、粒料、液料及漿料處理為主的物料自動(dòng)化處理產(chǎn)線及設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.78億元/31.98億元/21.63億元，YOY依次為276.06%/46.83%/-32.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.98億元/3.15億元/2.20億元，YOY依次為494.10%/5.86%/-30.08%。根據(jù)公司管理層初步預(yù)測(cè)，公司2025年1-3月營業(yè)收入較上年同期變動(dòng)-8.94%至11.30%，歸母凈利潤較上年同期變動(dòng)-36.35%至-22.21%。
投資亮點(diǎn)：1、公司是國內(nèi)鋰電行業(yè)物料自動(dòng)化處理產(chǎn)線及設(shè)備的核心供應(yīng)商之一，覆蓋多數(shù)下游頭部客戶并占據(jù)較高市場份額。公司自2008年設(shè)立以來始終聚焦于物料自動(dòng)化處理產(chǎn)線及設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)，并于2015年成功開拓鋰電池應(yīng)用場景，報(bào)告期間來自鋰電行業(yè)的收入占比穩(wěn)居七成以上，公司也逐步成為國內(nèi)領(lǐng)先的鋰電行業(yè)物料自動(dòng)化處理設(shè)備的核心供應(yīng)商之一，在項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、業(yè)務(wù)范圍等方面均具備較強(qiáng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。具體來看，1）項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)方面，公司積累了數(shù)千種物料性質(zhì)研究成果的數(shù)據(jù)庫，可根據(jù)客戶需求較快適配出合適的工藝模型及完整的工藝流程，從而減少客戶試錯(cuò)成本、縮短新建及擴(kuò)建項(xiàng)目周期；2）相比于產(chǎn)線集成商，公司具備解決方案、核心設(shè)備及其零部件、軟件的自研自產(chǎn)能力，可滿足客戶的一站式服務(wù)需求，且使用過程中的不兼容等問題能夠被有效解決。截至目前，公司已與寧德時(shí)代、比亞迪、中創(chuàng)新航、蜂巢能源、億緯鋰能、欣旺達(dá)、贛鋒鋰業(yè)等鋰電行業(yè)頭部企業(yè)達(dá)成良好合作關(guān)系；據(jù)公司測(cè)算，2022年公司在國內(nèi)鋰電勻漿、正極材料、負(fù)極材料領(lǐng)域物料自動(dòng)化處理設(shè)備市場占有率分別約為24.67%、17.99%和10.34%。2、公司堅(jiān)持多領(lǐng)域拓展精細(xì)化工、橡膠塑料、食品醫(yī)藥等行業(yè)客戶資源，為后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。1）在精細(xì)化工領(lǐng)域，公司針對(duì)涂料市場，開發(fā)了三棵樹、東方雨虹、嘉寶莉等行業(yè)客戶；針對(duì)無機(jī)材料市場，公司從電子陶瓷、礦物等下游行業(yè)著手，拓展了中南鉆石等大型客戶，并中標(biāo)了萬華化學(xué)氧化鋯材料相關(guān)項(xiàng)目；而針對(duì)化工材料市場，公司則重點(diǎn)攻關(guān)氟化工細(xì)分領(lǐng)域，拓展了石大勝華、多氟多、中船特氣等電解液領(lǐng)域龍頭企業(yè)。2）在橡膠塑料領(lǐng)域，報(bào)告期內(nèi)公司開拓了插座領(lǐng)域龍頭公牛集團(tuán)、工業(yè)硅/有機(jī)硅龍頭合盛硅業(yè)等知名客戶。3）在食品領(lǐng)域，由于預(yù)制菜領(lǐng)域快速發(fā)展，公司重點(diǎn)開拓了調(diào)料品生產(chǎn)行業(yè)客戶，目前已與調(diào)料品龍頭海天味業(yè)美味鮮、方便食品龍頭康師傅建立了合作關(guān)系。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：公司專注于物料自動(dòng)化處理領(lǐng)域；根據(jù)業(yè)務(wù)的相似性，選取瀚川智能、海目星、先導(dǎo)智能、以及贏合科技為宏工科技的可比上市公司。從上述可比公司來看，2023年度可比公司的平均收入為81.31億元，平均PE-TTM（剔除負(fù)值/算數(shù)平均）為16.57X，平均銷售毛利率為28.68%；相較而言，公司營收規(guī)模及毛利率未及同業(yè)平均。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。
|
|
