>> 五礦期貨-熱卷周報：需求增速較快，庫存去化順暢-250329
| 上傳日期： |
2025/3/29 |
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| 格式： |
pdf 共73頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
石頭 |
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周度要點小結(jié)
◆成本端：現(xiàn)階段卷螺差處于相對高位，熱卷估值相對偏高?，F(xiàn)貨價格鋼廠盈利率處于中性，維持在50%附近，半數(shù)以上的鋼廠可以保持盈利。
◆供應(yīng)端：本周熱軋板卷產(chǎn)量325萬噸，較上周環(huán)比變化+0.4萬噸，較上年單周同比約+1.6%，累計同比約+2.7%。
鋼廠盈利率較好，需求強勢回升，熱卷產(chǎn)量本周持續(xù)回升。
◆需求端：本周熱軋板卷消費339萬噸，較上周環(huán)比變化+8.0萬噸，較上年單周同比約+1.6%，累計同比約+3.7%。
本周熱軋卷板需求大幅增加。雖然出口由于加關(guān)稅原因，熱卷受到一定影響，但制造業(yè)需求需求較好，尤其是工程機械、家電、汽車以及船舶等方面需求仍較為堅挺，拉動部分熱卷需求。未來還需觀察高需求能否持續(xù)。
◆庫存：得益于需求增速較高，本周板材庫存去化順暢。
◆小結(jié)：本周熱卷面價格呈現(xiàn)震蕩偏強走勢。本周熱卷基本面方面，本周熱卷產(chǎn)量小幅回升，需求大幅增加，庫存去化速度加快，去庫較為順暢。近期制造業(yè)需求恢復較快，對熱卷需求有較強支撐，本周熱卷需求強勢，在旺季有望延續(xù)維持高位震蕩，但未來還需重點關(guān)注出口情況以及產(chǎn)量是否會增加過快。宏觀方面，近期專項債發(fā)行速度較快，基建方面需求對成材有一定支撐。房地產(chǎn)方面暫無明顯利好，但對于消費提振有較強意愿?？傮w而言，熱卷基本面中性偏強，去庫速度加快，未來還需持續(xù)關(guān)注供需節(jié)奏，以及未來需求能否承接產(chǎn)量。出口表現(xiàn)情況、原料價格是否會有支撐、旺季終端需求是否超預(yù)期的同時，關(guān)注未來出口走向的邊際變化更為關(guān)鍵。以熱卷主力合約為例，參考運行區(qū)間為3150-3550元/噸。
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