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周度評估及策略推薦
　　供應端：據SMM統(tǒng)計，2025年2月份（28天）國內電解鋁產量334.7萬噸，同比增長0.4%，環(huán)比下滑9.5%。鋁水比例環(huán)比上漲1.7個百分點，同比上漲6.7個百分點至71.0%。截止2月份底，SMM統(tǒng)計國內電解鋁建成產能約為4581萬噸，國內電解鋁運行產能約為4364萬噸左右，行業(yè)開工率環(huán)比上漲0.07個百分點，同比增長2.26個百分點至95.3%。進入2025年3月份，國內電解鋁運行產能隨著相關企業(yè)啟槽達產而再度走高，3月底國內電解鋁年化運行產能持平在4384萬噸/年。
　　庫存：庫存方面，根據鋼聯數據統(tǒng)計，2025年3月27日：鋁錠去庫2萬噸至81.3萬噸，鋁棒去庫1.25萬噸至27.65萬噸。
　　進出口：據中國海關總署，2025年前2月國內未鍛軋鋁及鋁材出口85.9萬噸，相比去年同期的96.57萬噸同比累計下降11%。2025年1-2月，中國原鋁進口量總計36.17萬噸減少23.20%。
　　需求端：產業(yè)在線最新出爐的關于我國三大白色家電（空調、冰箱、洗衣機）的4月份排產數據顯示，總排產量達到了3681萬臺，相較于去年同期的生產實績實現了16.6%的增長。詳細拆分來看，家用空調4月份計劃排產2219萬臺，同比增長22.7%；冰箱排產計劃為820萬臺，同比增長14.2%；洗衣機排產計劃為642萬臺，同比微增2.0%。乘聯會數據顯示，3月1-23日，全國乘用車市場零售115.4萬輛，同比去年3月同期增長18%，較上月同期增長25%，今年以來累計零售433萬輛，同比增長5%；全國乘用車新能源市場零售62.2萬輛，同比去年3月同期增長30%，較上月同期增長40%，今年以來累計零售204.8萬輛，同比增長34%。
　　小結：鋁價高位震蕩。供應端方面電解鋁產能利用率維持高位，1-2月鋁錠進口維持高位。需求端方面，以舊換新政策延續(xù)，消費旺季來臨，國內消費預期整體良好。海外LME庫存去化持續(xù)，LME升貼水回落；國內庫存持續(xù)去化，后續(xù)密切關注庫存去化速度。整體而言，在鋁供應端達到上限的情況下，下游消費端對于鋁價起到支撐作用，后續(xù)鋁價預計維持高位震蕩態(tài)勢，在鋁水轉化比例走高的情況下，近月結構持續(xù)走強，重點關注鋁錠庫存走勢以及終端消費數據。策略上單邊價格維持逢低做多觀點，價差維持正套買近拋遠觀點。國內主力合約參考運行區(qū)間：20400元-21100元。海外參考運行區(qū)間：2500美元-2900美元。