>> 中泰證券-交通運輸行業(yè)：夏秋航季即將開啟，清明需求有望高增-250329
| 上傳日期： |
2025/3/30 |
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| 11030KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖,李鼎瑩 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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板塊漲跌幅：本周交運板塊下跌0.3%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤。交運行業(yè)細分板塊中漲幅前三的分別為港口指數(shù)(1.5%)、鐵路指數(shù)(1.4%)、公路指數(shù)(1.0%)；跌幅前三的分別為公交指數(shù)(-4.0%)、快遞指數(shù)(-2.7%)、物流綜合指數(shù)(-1.3%)。航空機場板塊中漲幅前三的分別為吉祥航空(5.4%)、春秋航空(2.4%)、中國東航(1.1%)；跌幅前三的分別為中信海直(-4.2%)、海航控股(-3.4%)、華夏航空(-2.0%)。
航空：日均執(zhí)飛航班量、平均飛機利用率周環(huán)比增減不一。1）3月24日-3月28日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2128.40架次，周環(huán)比減少0.68%；東方航空2285.20架次，周環(huán)比增加1.26%；國航1568.00架次，周環(huán)比減少0.08%；春秋航空463.60架次，周環(huán)比減少0.45%；吉祥航空328.40架次，周環(huán)比增加1.81%；海南航空754.80架次，周環(huán)比增加1.86%；華夏航空336.80架次，周環(huán)比減少11.27%。2）3月24日-3月28日，平均飛機利用率：南方航空7.50小時/日，周環(huán)比減少1.32%；東方航空7.70小時/日，與上周持平；國航7.60小時/日，與上周持平；春秋航空7.90小時/日，周環(huán)比減少1.25%；吉祥航空7.70小時/日，周環(huán)比增加1.32%；海南航空8.50小時/日，周環(huán)比增加1.19%；華夏航空6.60小時/日，周環(huán)比減少7.04%。
機場：國內(nèi)航線、國際航線周環(huán)比增減不一。1）3月24日-3月28日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國內(nèi)航線）：深圳寶安機場1007.00架次，周環(huán)比減少2.26%；北京首都機場928.20架次，周環(huán)比減少0.65%；廣州白云機場1156.00架次，周環(huán)比減少2.00%；廈門高崎機場445.00架次，周環(huán)比增加0.87%；上海浦東機場828.60架次，周環(huán)比增加0.49%；上海虹橋機場734.00架次，周環(huán)比減少0.43%。2）3月24日-3月28日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國際航線）：深圳寶安機場102.40架次，周環(huán)比增加1.82%；北京首都機場183.00架次，周環(huán)比減少0.70%；廣州白云機場228.80架次，周環(huán)比減少0.34%；廈門高崎機場50.60架次，周環(huán)比增加0.63%；上海浦東機場450.60架次，周環(huán)比增加1.52%；上海虹橋機場16.00架次，與上周持平。
投資建議：夏秋航季即將開啟，清明需求有望高增。1）夏秋航季即將開啟：2025年3月30日-10月25日，全國民航將執(zhí)行2025年夏秋航季航班計劃。根據(jù)民航局數(shù)據(jù)，新航季共有209家國內(nèi)外航空公司計劃每周安排定期客貨運航班12.3萬班，同比2024年夏秋航季增長1.0%。國內(nèi)航班方面，民航局批復59家航司每周10.05班定期航班（含港澳臺），國內(nèi)航線（不含港澳臺）客運航班95207班/周，新增640條獨飛客運航線主要連接新疆、內(nèi)蒙古等旅游省份支線機場與重慶、貴陽等樞紐機場。港澳臺航線中，香港/澳門/臺灣分別涉及44/24/17個內(nèi)地航點，每周執(zhí)行1454/668/764班。國際航線方面，民航局批復193家航司執(zhí)行定期客貨運航班2.29萬班/周，較2024年夏秋航季增33%，覆蓋78國（含58個"一帶一路"國家），其中客運、貨運航班量分別較2024年夏秋航季增長38.4%、18.1%。2）清明需求有望高增：根據(jù)航班管家預測，2025年清明假期日均航班量將達1.42萬架次，預計同比2024年增長5.7%；2025年清明假期日均旅客量約187.6萬人次，預計同比2024年增長10.3%。展望后市，2025年航空市場仍值得關注。供給端，新增飛機速放緩，存量飛機利用率逐步恢復，運力增速逐年下滑。需求端，公商務旅客韌性較強，銀發(fā)經(jīng)濟將持續(xù)發(fā)展，航空需求仍將保持增長。票價端，客座率新高局面下，疊加民航局加強價格監(jiān)管，2025年票價提升基礎較強。此外，機場將受益于航空需求的復蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點推薦華夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航，建議關注上海機場、白云機場、中信海直。
風險提示：匯率大幅下滑；國內(nèi)經(jīng)濟失速下行；第三方數(shù)據(jù)可信性風險；研報使用信息更新不及時的風險。
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