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●公司公告2025年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案) :該激勵(lì)計(jì)劃首次授予激勵(lì)對(duì)象包括公司董事(不包括獨(dú)立董事)、公司高級(jí)管理人員、公司核心員工，合計(jì)68人，約占截至2024年12月31日公司員工總數(shù)598人的11.37%;授予的股票期權(quán)數(shù)量合計(jì)450.00萬(wàn)份，約占本激勵(lì)計(jì)劃公告日公司股本總額10,000萬(wàn)股的4.50%，授予價(jià)格為9.89元/份。預(yù)計(jì)本次授予的權(quán)益費(fèi)用總額為3,152.50萬(wàn)元，2025-2028年分別攤銷1,333.16萬(wàn)元/1,183.21萬(wàn)元/526.77萬(wàn)元/109.37萬(wàn)元。
　　●公司層面業(yè)績(jī)指標(biāo)要求:該計(jì)劃授予股票期權(quán)的行權(quán)考核年度為2025-2027年三個(gè)會(huì)計(jì)年度，每個(gè)會(huì)計(jì)年度考核一次，以達(dá)到業(yè)績(jī)考核目標(biāo)作為激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)條件。
　　(1) 2025年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于18.00% (7,983.41萬(wàn)元)，或扣非凈利潤(rùn).增長(zhǎng)率不低于18.00% (6,461.53萬(wàn)元)，行權(quán)比例為1/3;
　　(2) 2026年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于25.00% (9,979.26萬(wàn)元)，或扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于25.00% (8,076.91萬(wàn)元)，行權(quán)比例為1/3;
　　(3) 2027年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于25.00% (12,474.08萬(wàn)元)，或扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于25.00% (10,096.14萬(wàn)元)，行權(quán)比例為1/3;
　　鎳帶、箔應(yīng)用場(chǎng)景更加多元化，精密結(jié)構(gòu)件TCO營(yíng)收占比不斷提升:公司及子公司金泰科均為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，在產(chǎn)業(yè)鏈一體化方面形成“材料+產(chǎn).品”的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。TCO是公司精密結(jié)構(gòu)件的重要品類之一，主要應(yīng)用于筆記本電腦、平板電腦等電子設(shè)備的電池模組溫度保護(hù)系統(tǒng)，公司目前已通過(guò)珠海冠宇、寧德新能源等鋰電廠商覆蓋聯(lián)想、戴爾等終端客戶，該產(chǎn)品2022年和2023年銷售額的增長(zhǎng)率均超過(guò)20%，營(yíng)收占比不斷提升。公司的精密導(dǎo)體材料目前主要應(yīng)用于消費(fèi)電池和動(dòng)力電池領(lǐng)域,未來(lái)隨著新型智能產(chǎn)品如飛行汽車、AIPC(人工智能個(gè)人計(jì)算機(jī))、智能機(jī)器人的推出和應(yīng)用，公司主要產(chǎn)品鎳帶、箔以及精密結(jié)構(gòu)件的應(yīng)用場(chǎng)景有望更加多元化。
　　投資建議:參考公司股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，我們上調(diào)公司2025-2026年的業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為0.67/0.80/1.00億元，同比分別增長(zhǎng)112.4496/18.44%/ 25.12%，對(duì)應(yīng)市盈率分別為28/24/19倍。我們認(rèn)為，公司深耕精密鎳基導(dǎo)體材料行業(yè)多年，上下游的連接使得公司成為國(guó)內(nèi)精密鎳基導(dǎo)體材料行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋較為完整的企業(yè)之一。公司在鎳帶、箔領(lǐng)域具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，隨著公司精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)中TCO項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)有望得到進(jìn)-.步加強(qiáng)，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望得到持續(xù)優(yōu)化，維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
　　●風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn);募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。