>> 國盛證券-美的集團(000333)公司增長穩(wěn)健，股東回報超預期-250330
| 上傳日期： |
2025/3/30 |
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| 717KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐程穎,陳思琪,鮑秋宇 |
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事件：公司發(fā)布2024年年報。公司2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入4090.84億元，同比增長9.47%；實現(xiàn)歸母凈利潤385.37億元，同比增長14.29%。其中，2024Q4單季營業(yè)總收入為887.34億元，同比增長9.10%；歸母凈利潤為68.38億元，同比增長13.92%。
分紅超預期，發(fā)布未來三年股東回報規(guī)劃。2024年現(xiàn)金分紅預案為每10股派發(fā)現(xiàn)金35元（含稅），分紅比例69.3%，同比大幅提升7.67pct。2025-2027年每年實施兩次現(xiàn)金分紅，分紅比例最低應達到60%。
擬回購A股股份及將此前已回購股份注銷，提升每股收益水平。擬回購A股股份，回購金額50-100億元，回購價格不超過100元/股，回購數(shù)量占公司總股本的0.65%- 1.31%，將用于注銷及實施股權(quán)激勵，其中70%及以上將用于注銷。此外，擬將剩余回購股份中的1109萬股A股股份用途變更為“用于注銷并減少公司注冊資本”，占注銷前總股本的0.14%。
智能家居業(yè)務增長穩(wěn)健，外銷增速更快。2024年分品類增速拆分：2024年智能家居業(yè)務、商業(yè)及工業(yè)解決方案、新能源與工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機器人與自動化收入分別同比+9.41%、+6.87%、+20.58%、+9.86%、-7.58%。2024年分區(qū)域增速拆分：2024年內(nèi)銷、外銷收入分別同比+7.68%、+12.01%。
盈利能力穩(wěn)定。毛利率：2024Q4公司毛利率25.20%，毛銷差同比0.45pct。費率端：2024Q4銷售/管理/研發(fā)/財務費率為8.55%/4.67%/5.44%/-0.39%，同比變動-3.17pct/-0.42pct/-0.17pct/+1.58pct，費用管理能力較強。凈利率：2024Q4凈利率同比+0.75pct至7.49%。
發(fā)布2025年員工持股計劃。參加對象：601人，包括公司高級管理人員13人，下屬單位總裁、核心管理及技術(shù)人員588人?？偨痤~：13.31億元，約占公司2024年歸母凈利潤的3.45%。存續(xù)期與鎖定期：存續(xù)期為5年；分三期解鎖，鎖定期24個月，每批解鎖比例為40%、30%、30%?？己酥笜耍?025年-2027年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于18%、2028年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于17.5%。
盈利預測與投資建議?？紤]到公司2024年業(yè)績表現(xiàn)及行業(yè)整體環(huán)境，我們預計公司2025-2027年實現(xiàn)歸母凈利潤431.79/475.1/518.21億元，同比增長12.0%/10.0%/9.1%，維持“買入”投資評級。
風險提示：原材料價格波動、房地產(chǎn)市場波動、市場競爭加劇。
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