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1.轉(zhuǎn)債估值
　　本周轉(zhuǎn)債價格和轉(zhuǎn)債估值企穩(wěn)，高評級轉(zhuǎn)債百元溢價率反彈幅度較大。全市場轉(zhuǎn)債百元溢價率為28%，單周上行0.32%，最新分位數(shù)水平處于2017年以來72.10百分位。高評級轉(zhuǎn)債百元溢價率反彈幅度大于低等級，高評級（AA+及以下）轉(zhuǎn)債百元溢價率21%，單周上行0.99%，最新分位數(shù)水平處于2017年以來79.70百分位。
　　本周轉(zhuǎn)債正股普跌，轉(zhuǎn)債相對抗跌、表現(xiàn)震蕩，轉(zhuǎn)股溢價率上行幅度較大。截止最新，轉(zhuǎn)股溢價率指數(shù)、純債溢價率指數(shù)、到期收益率分別為45.04%、26.16%、-2.33%，較上周分別變化+1.11%、-0.93%和+0.21%，目前分位數(shù)水平處于2017年以來的68.60、32.60和18.50百分位。
　　2.條款跟蹤
　　贖回：本周火炬轉(zhuǎn)債發(fā)布強(qiáng)贖公告。仍在交易的轉(zhuǎn)債中，強(qiáng)贖和到期轉(zhuǎn)債的潛在到期或轉(zhuǎn)股余額為55億元。最新處于贖回進(jìn)度的轉(zhuǎn)債共有40只，下周有望滿足贖回條件的有10只，建議重點(diǎn)關(guān)注。本周京源、信測轉(zhuǎn)債等發(fā)布不提前贖回轉(zhuǎn)債的公告。截至最新，共有50只轉(zhuǎn)債處于不贖回期限內(nèi)。
　　下修：本周阿拉轉(zhuǎn)債、雙良轉(zhuǎn)債、康泰轉(zhuǎn)2、華體轉(zhuǎn)債等發(fā)布下修公告，靈康、三角、金23、凱盛、興瑞、富淼、山石、明新、能化轉(zhuǎn)債等發(fā)布不下修公告。截至最新，共有149只轉(zhuǎn)債處于暫不下修區(qū)間，13只轉(zhuǎn)債已觸發(fā)且股價仍低于下修觸發(fā)價但未出公告，48只轉(zhuǎn)債正在累計(jì)下修日子，共有1只轉(zhuǎn)債已發(fā)下修董事會預(yù)案但未上股東大會。
　　回售：本周靈康轉(zhuǎn)債發(fā)布回售公告。截至到最新，本周共9只轉(zhuǎn)債正在累計(jì)回售觸發(fā)日子，其中3只轉(zhuǎn)債正處于下修進(jìn)度中，6只轉(zhuǎn)債處于暫不下修區(qū)間。
　　3.一級發(fā)行
　　本周太能轉(zhuǎn)債發(fā)行轉(zhuǎn)債公告。此外根據(jù)最新公告，下周正帆轉(zhuǎn)債待上市（4月3日）。截止最新，處于同意注冊進(jìn)度的轉(zhuǎn)債共有9只，待發(fā)規(guī)模135億元；處于上市委通過進(jìn)度的轉(zhuǎn)債共有5只，待發(fā)規(guī)模49億元。
　　4.周觀點(diǎn)及展望
　　本周權(quán)益市場表現(xiàn)較弱，但轉(zhuǎn)債估值逆勢支撐，轉(zhuǎn)債較正股呈現(xiàn)一定的抗跌性。雖然目前二季度權(quán)益市場悲觀預(yù)期有所升溫，但下跌幅度整體預(yù)期可控，加之轉(zhuǎn)債估值高位有所回落+純債價值底較厚，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)債市場進(jìn)一步下跌的空間有限，建議逢低加倉。策略上建議考慮近期多個新發(fā)布提議下修的轉(zhuǎn)債所對應(yīng)的板塊投資機(jī)會如光伏及風(fēng)電，以及相對低位的周期轉(zhuǎn)債的上漲機(jī)會，如化工及有色。繼續(xù)推薦不對稱性交易、雙低動量及結(jié)合條款博弈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基本面變化超預(yù)期、流動性變化超預(yù)期、監(jiān)管政策超預(yù)期。