>> 英大證券-每周投資早參-250331
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
大小： |
480KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
英大證券 |
| 評級： |
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作者： |
惠祥鳳 |
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總量視角
【A股大勢研判】
近期市場風(fēng)格分化，高位的人工智能及人行機器人等科技股高位分化震蕩回落，低估值的大藍籌表現(xiàn)相對偏強。造成這種分化的原因可能如下：一方面，財報效應(yīng)與風(fēng)格切換預(yù)期。市場進入3月末以及4月的業(yè)績驗證臨界點，市場預(yù)期資金可能提前轉(zhuǎn)向業(yè)績確定性更高的大盤藍籌股，導(dǎo)致前期大漲的題材股震蕩回落；另一方面，流動性收縮與資金偏好轉(zhuǎn)向。成交大幅萎縮之下，流動性整體收縮。而實際上，自3月科技股分化以來，市場存量資金博弈明顯，資金傾向于規(guī)避業(yè)績不確定性高的小盤股，轉(zhuǎn)向分紅穩(wěn)定、估值低的大盤藍籌之際，資金更趨于謹慎。
近期市場調(diào)整的原因可能如下：一是科技股震蕩分化回落；二是季度末流動性偏緊；三是近期港股科技股整體調(diào)整，拖累A股科技板塊估值和整體表現(xiàn)；四是美對華關(guān)稅政策不確定性等因素，投資者風(fēng)險偏好降至低位，觀望情緒增加；五是國內(nèi)經(jīng)濟驗證期，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)落地前，市場有觀望情緒。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年1-2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額9109.9億元，同比下降0.3%。2024年1-12月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額74310.50億元，同比下降3.30%，但2024年12月當月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由11月份同比下降7.3%轉(zhuǎn)為增長11.0%，利潤由降轉(zhuǎn)增。從上面數(shù)據(jù)看，當前企業(yè)經(jīng)營平穩(wěn)恢復(fù)狀況并不牢靠，仍需相關(guān)政策大力扶持。
展望后市，可密切關(guān)注成交量的變化。如果成交依舊不能釋放，那么震蕩整理或?qū)⒀永m(xù)。如果后市成交能夠放量，當前縮量或為階段筑底信號，但需等待放量確認。短期來看，市場階段性調(diào)整意在蓄勢和修整，短期調(diào)整或為后期市場創(chuàng)造出良好的低吸機會，盡管短期調(diào)整受多方面影響出一定的回落，但從中長期來看，也為市場創(chuàng)造機會和反彈的條件。中長期看，在經(jīng)濟增長韌性、政策端持續(xù)發(fā)力下，市場向好仍有支撐的基礎(chǔ)和提振的動力。短期階段性調(diào)整，不改中期慢牛格局。
市場風(fēng)格，又將如何演繹呢？我們認為，首先，短期小盤股或仍有壓力。退市制度深化、年報業(yè)績披露在即，小盤股尤其是ST板塊可能繼續(xù)承壓，而一旦階段調(diào)整后，部分基本面扎實、行業(yè)前景向好（如硬科技）的中小盤股可能迎來超跌反彈；其次，中期看，市場風(fēng)格可能趨于均衡。在財報季和政策過渡期，業(yè)績確定性高、分紅穩(wěn)定的藍籌股或持續(xù)受益。后市若穩(wěn)增長政策發(fā)力見效，小盤股中的高景氣賽道仍會有估值修復(fù)，市場有望逐步迎來均衡。
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