>> 開源證券-鹽湖股份(000792)公司信息更新報告：2024Q4業(yè)績超預(yù)期，2025Q1業(yè)績同比預(yù)增，4萬噸鋰鹽產(chǎn)能將有序釋放-250331
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰,徐正鳳 |
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2024Q4業(yè)績超預(yù)期，2025Q1業(yè)績同比預(yù)增，4萬噸鋰鹽產(chǎn)能擬有序釋放
公司發(fā)布2024年報，實現(xiàn)營收151.34億元，同比-29.86%；歸母凈利潤46.63億元，同比-41.07%；扣非凈利潤44.01億元，同比-49.56%。其中Q4實現(xiàn)營收46.86億元，同比-19.05%、環(huán)比+45.88%；歸母凈利潤15.22億元，同比-34.22%、環(huán)比+63.83%；扣非凈利潤13.30億元，同比-58.68%、環(huán)比+45.87%，Q4業(yè)績超我們預(yù)期，公司因繳納2021-2023年銷售成鋰鹵水資源稅和增值稅滯納金產(chǎn)生的營業(yè)外支出1.69億元。此外，公司公告2025Q1預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤11.3-12.0億元，同比增長20.97%-28.47%，主要受益于氯化鉀價格同比上漲?？紤]鉀鋰業(yè)務(wù)景氣度及公司計劃2025年開始實現(xiàn)4萬噸鋰鹽項目部分產(chǎn)能釋放，我們維持2025-2026年、新增2027年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為52.48、57.74、61.07億元，EPS分別為0.99、1.09、1.15元/股，當前股價對應(yīng)PE為16.6、15.0、14.2倍。我們看好公司不斷鞏固國內(nèi)氯化鉀龍頭、碳酸鋰低成本典范的優(yōu)勢地位，積極融入中國五礦體系和中國鹽湖，全面邁向高質(zhì)量發(fā)展，維持“買入”評級。
2024年碳酸鋰銷量同比增長，2025Q1氯化鉀價格上行助力業(yè)績同比預(yù)增
2024年，公司氯化鉀、碳酸鋰銷量分別為467、4.16萬噸，同比-16.56%、+10.51%；對應(yīng)Q4銷量分別為151、1.33萬噸，子公司藍科鋰業(yè)全年實現(xiàn)凈利潤5.35億元，同比-82.0%。2025Q1，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月28日，Q1氯化鉀(60%粉)市場價2,812元/噸，同比+11.3%；碳酸鋰(工業(yè)級,99%,國產(chǎn))平均價7.32萬元/噸，同比-22.4%，Q1公司氯化鉀與碳酸鋰產(chǎn)銷態(tài)勢平穩(wěn)，氯化鉀市場價格顯著上揚推動業(yè)績同比增長。展望2025年，公司計劃2025年生產(chǎn)碳酸鋰4.3萬噸，新建4萬噸基礎(chǔ)鋰鹽項目計劃2025年內(nèi)實現(xiàn)部分產(chǎn)能釋放。公司將積極融入中國五礦體系和中國鹽湖，加快建設(shè)世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)基地。
風險提示：鉀鋰價格波動、項目投產(chǎn)不及預(yù)期、需求不及預(yù)期、其他風險1。
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