>> 中郵證券-偉星股份(002003)國際業(yè)務(wù)快速增長，拉鏈紐扣齊發(fā)力-250330
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
大?。?/td>
| 465KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李媛媛 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件回顧
公司公布2024年年報，報告期實(shí)現(xiàn)收入46.7億元，同比+19.7%，歸母凈利潤7.0億元，同比+25.5%，扣非歸母凈利潤6.9億元，同比+29.1%；其中24Q4實(shí)現(xiàn)收入10.9億元，同比+9.2%，歸母凈利潤0.9億元，同比+197.5%，扣非歸母凈利潤0.9億元，同比+161.1%；公司擬每10股派現(xiàn)3元（含稅）。
事件點(diǎn)評
拉鏈紐扣量價齊升，國際業(yè)務(wù)快速增長。公司24年分產(chǎn)品來看，拉鏈/紐扣/其他輔料收入分別為24.8億元/19.5億元/1.6億元，分別同比15.9%/+22.2%/41.9%，其中拉鏈/紐扣銷量分別同比+5.9%/9.3%，實(shí)現(xiàn)量價齊升，其他輔料H2加速增長。公司24年分地區(qū)來看，國際/國內(nèi)收入分別為15.8億元/30.9億元，分別同比+30.6%/14.7%，得益于景氣度及國際化戰(zhàn)略國際收入高速增長。截至24年末，公司拉鏈/紐扣產(chǎn)能分別為9.1億米（同比+0.6億米）、120億粒（同比+4億粒），產(chǎn)能利用率為68.8%。
毛利率穩(wěn)定提升、凈利率優(yōu)化。公司24年毛利率同比+0.8pct至41.7%，其中紐扣/拉鏈毛利率分別+0.8pct/+1.1pct至43.0%/42.1%，主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化以及良好的成本管控能力；公司24年銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率分別同比-0.4pct/+0.8pct/-0.2pct至8.9%/10.9%/3.9%，其中按收益對象確認(rèn)股份支付成本費(fèi)用的調(diào)整影響三費(fèi)，整體保持穩(wěn)定。綜合公司24年歸母凈利率同比+0.7pct至15.0%，凈利率優(yōu)化。
盈利預(yù)測及投資建議：公司將致力于成為“全球化、創(chuàng)新型時尚輔料王國”，加快生產(chǎn)銷售的全球化布局，以“快速反應(yīng)”為差異化競爭優(yōu)勢，不斷縮小與YKK差距。我們持續(xù)看好公司拉鏈紐扣份額穩(wěn)健擴(kuò)張，織帶等其他輔料逐步成長，預(yù)計25年-27年公司歸母凈利潤為8.0億元/9.1億元/10.3億元，對應(yīng)PE分別為19倍、16倍、14倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
行業(yè)景氣度不及預(yù)期，產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度低于預(yù)期，關(guān)稅政策風(fēng)險等。
|
|
