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報(bào)告要點(diǎn)：
　　上個(gè)月的月報(bào)中，我們提及不妨關(guān)注盤面在低估值區(qū)間時(shí)需求來(lái)臨后的反彈機(jī)會(huì)。3月上旬盤面持續(xù)低于湖北地區(qū)低價(jià)倉(cāng)單價(jià)格，位于偏低估區(qū)間，需求復(fù)蘇后盤面出現(xiàn)反彈，雖然反彈力度不低，但是持續(xù)性力度存疑。
　　從估值看，若盤面繼續(xù)向下，將再次進(jìn)入上游壘庫(kù)、需求不及預(yù)期、湖北地區(qū)低價(jià)倉(cāng)單無(wú)法解決的定價(jià)。以3月份以后的湖北現(xiàn)貨低價(jià)1100為基準(zhǔn)，加倉(cāng)單費(fèi)用后基本平水當(dāng)前的盤面價(jià)格。
　　但是對(duì)應(yīng)到05合約，一個(gè)即將交割的合約來(lái)看，除非接下來(lái)幾周的需求表現(xiàn)超預(yù)期的強(qiáng)，且?guī)?dòng)湖北地區(qū)漲價(jià)，中游庫(kù)存迅速去化，解決掉05合約的交割問(wèn)題。否則不得不面臨湖北地區(qū)貼水交割的問(wèn)題。
　　隨著時(shí)間越來(lái)越近，應(yīng)慢慢以交割思維對(duì)待05合約。那么盤面不再是平水，對(duì)貼水交割的湖北來(lái)說(shuō)，當(dāng)前盤面仍有升水。1100的現(xiàn)貨，盤面60~80的貼水是合理的。
　　4月份需求只有超預(yù)期走強(qiáng)才能偏強(qiáng)對(duì)待，否則建議要謹(jǐn)慎對(duì)待交割的兌現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，宏觀擾動(dòng)