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投資要點：
　　電子板塊觀點：Semicon China 2025上半導體設備廠商新品迭出，有望逐步解決半導體產(chǎn)業(yè)鏈關鍵設備的“卡脖子”難題，國產(chǎn)替代主旋律進一步深化；存儲產(chǎn)品價格呈現(xiàn)筑底反彈趨勢，包括DRAM和NANDFlash在內(nèi)的存儲市場逐步復蘇；當前電子行業(yè)需求處于溫和復蘇階段，建議關注AIOT、AI驅(qū)動、設備材料、消費電子周期筑底板塊四大投資主線。
　　 Semicon China 2025上半導體設備廠商新品迭出，有望逐步解決半導體產(chǎn)業(yè)鏈關鍵設備的“卡脖子”難題，國產(chǎn)替代主旋律進一步深化。3月26-28日，Semicon China 2025在上海新國際博覽中心舉辦，展覽面積共10萬平方米、有1400家展商、5000個展位，20多場同期會議和活動，覆蓋芯片設計、制造、封測、設備、材料、光伏、顯示等全產(chǎn)業(yè)鏈，其中，半導體設備廠商新品迭出。北方華創(chuàng)發(fā)布首款離子注入機Sirius MC 313，標志著北方華創(chuàng)正式進軍離子注入設備市場；同時，北方華創(chuàng)還發(fā)布了首款12英寸電鍍設備（ECP）——Ausip T830，主要應用于2.5D/3D先進封裝領域。中微公司發(fā)布首款晶圓邊緣刻蝕設備Primo Halona，采用中微公司特色的雙反應臺設計，在保證較低生產(chǎn)成本的同時，滿足晶圓邊緣刻蝕的量產(chǎn)需求，從而實現(xiàn)更高的產(chǎn)出密度，提升生產(chǎn)效率。拓荊科技發(fā)布ALD系列、3D-IC及先進封裝系列，CVD系列新品。此外，值得注意的是，設備廠商新凱來首次公開亮相，從薄膜沉積設備到光學檢測系統(tǒng)，新凱來展示的產(chǎn)品幾乎覆蓋了芯片制造的關鍵環(huán)節(jié)，含四大類（擴散、刻蝕、薄膜和量檢測）產(chǎn)品，包括PVD（普陀山）、CVD（長白山）、ALD（阿里山）等薄膜設備，ETCH（武夷山）刻蝕裝備，以及岳麗山BFI光學檢測系統(tǒng)等產(chǎn)品，多款量檢測設備陸續(xù)量產(chǎn)、完成驗證、或者進入客戶端驗證。
　　存儲產(chǎn)品價格呈現(xiàn)筑底反彈趨勢，包括DRAM和NANDFlash在內(nèi)的存儲市場逐步復蘇。繼存儲芯片廠商Sandisk、長江存儲致態(tài)相繼將對存儲產(chǎn)品漲價之后，3月25日，存儲大廠美光也宣布將漲價。美光指出，最近的市場動態(tài)表明，整個DRAM和NANDFlash市場已經(jīng)開始復蘇，并預計2025年和2026年都將實現(xiàn)增長。同時，美光認為，該公司在各個業(yè)務領域的需求都在增加，為了應對這些變化，美光正在提高定價。當前，隨著三星、SK海力士等原廠減產(chǎn)、智能手機庫存去化、AI及DeepSeek效應帶來的需求增長，存儲的供需結構將有望顯著改善，相關終端廠商可能會在NANDFlash和DRAM價格觸底反彈之前進行提前備貨，因此可能會加速推動NANDFlash和DRAM供需狀態(tài)提前在二季度出現(xiàn)供不應求，推動上游原廠提前漲價。
　　電子行業(yè)本周跑輸大盤。本周滬深300指數(shù)上漲0.01%，申萬電子指數(shù)下跌2.07%，行業(yè)整體跑輸滬深300指數(shù)2.08個百分點，漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排第24位，PE(TTM)56.40倍。截止3月28日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(-1.93%)、電子元器件(-3.37%)、光學光電子(-3.17%)、消費電子(-1.36%)、電子化學品(+2.43%)、其他電子(-4.46%)。
　　投資建議：行業(yè)需求緩慢復蘇，國內(nèi)技術不斷進步，長期看電子科技行業(yè)的成長機遇依然較大。建議關注：（1）AIOT板塊，關注樂鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份、中科藍訊、炬芯科技、全志科技。（2）AI創(chuàng)新驅(qū)動板塊，算力芯片關注寒武紀、海光信息、龍芯中科，光器件關注源杰科技、長光華芯、中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供應鏈國產(chǎn)替代預期的半導體設備、零組件、材料產(chǎn)業(yè)，關注北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、華海清科、至純科技、富創(chuàng)精密、新萊應材、中船特氣、華特氣體、安集科技、鼎龍股份、晶瑞電材。（4）消費電子周期有望筑底反彈的板塊。關注CIS的韋爾股份、思特威、格科微，射頻的卓勝微、唯捷創(chuàng)芯，存儲的兆易創(chuàng)新、北京君正、聚辰股份、東芯股份、江波龍、佰維存儲、德明利，模擬芯片的圣邦股份、艾為電子、思瑞浦，功率板塊的新潔能、揚杰科技、宏微科技。
　　風險提示：（1）下游需求復蘇不及預期風險；（2）市場競爭加劇風險；（3）地緣政治風險。