>> 廣發(fā)期貨-鐵礦石期貨二季度行情展望：需求不確定性加劇，鐵水復(fù)產(chǎn)高度存疑-250329
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐藝丹 |
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供應(yīng)：本周全球發(fā)運環(huán)比小幅回升。全球發(fā)運+185.2萬噸至3084.7萬噸。澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2515.2萬噸，環(huán)比增加161.5萬噸。澳洲發(fā)運量1878.6萬噸，環(huán)比增加5.5萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1492.6萬噸，環(huán)比減少45.7萬噸。巴西發(fā)運量636.5萬噸，環(huán)比增加156.0萬噸。45港口到港量2510.6萬噸，環(huán)比減少365.8萬噸。
需求：本期日均鐵水產(chǎn)量237.28萬噸，環(huán)比+1.02萬噸；高爐開工率82.11%，環(huán)比+0.15%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.08%，環(huán)比+0.38個百分點；鋼廠盈利率53.68%，環(huán)比+0.43百分點。
庫存：截至3月27日，45港庫存14520.4萬噸，環(huán)比+57.9萬噸；港口在港船舶數(shù)量減少，壓港情況有所緩解，疏港量繼續(xù)小幅回升，略高于歷史同期水平。鋼廠進口礦庫存環(huán)比-14.4至9110.5萬噸，鋼廠庫存減量集中在大中型鋼廠。
行情展望：短期來看，黑色系缺乏宏觀明確向上驅(qū)動，二季度終端需求不確定性加劇，鐵水仍處于復(fù)產(chǎn)中但高度存疑，鐵礦多空因素交織。需求端，本周日均鐵水小幅增加至237萬噸左右，后續(xù)復(fù)產(chǎn)空間取決于終端需求表現(xiàn)。本周成材數(shù)據(jù)表現(xiàn)中性，螺紋庫存去化斜率依舊不佳，熱卷供需較為亮眼，但近期高爐復(fù)產(chǎn)供應(yīng)增加及4月下旬后出口走弱壓力，需求持續(xù)性仍需關(guān)注。供應(yīng)端來看，本周全球鐵礦發(fā)運環(huán)比回升，到港量經(jīng)歷脈沖式增加后有所下滑。二季度重點關(guān)注西嶺項目投產(chǎn)情況。結(jié)合供需來看，如果4月后出口回落超預(yù)期，拖累鐵水，鐵礦庫存累庫預(yù)期將增強，但若韌性維持，整體更趨于供需平衡。展望后市，短期需求內(nèi)外交困，宏觀缺乏利好驅(qū)動，年內(nèi)粗鋼壓減預(yù)期持續(xù)擾動，時間上看，粗鋼壓減及鐵礦投產(chǎn)預(yù)期均集中在下半年。短期關(guān)注成材矛盾積累情況，鐵礦盤面或維持750-800區(qū)間震蕩，上方壓力位參考800-820左右。預(yù)計短期鐵礦價格震蕩運行。
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