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（1）供應(yīng)方面，鋅礦TC持續(xù)上漲趨勢不改，且受季節(jié)性因素影響，冶煉廠對(duì)進(jìn)口礦需求增加，疊加冶煉廠年初開始提產(chǎn)，帶動(dòng)進(jìn)口鋅礦持續(xù)流入。隨著進(jìn)口鋅礦持續(xù)到貨，冶煉廠自身原料水平保持較高，并且國內(nèi)鋅礦也逐漸復(fù)產(chǎn)，鋅礦供應(yīng)整體寬松。冶煉端，冶煉利潤亦明顯修復(fù)，冶煉積極性增加，3月精鋅產(chǎn)量增加明顯，預(yù)計(jì)月度產(chǎn)量將接近2024年峰值。
　?。?）需求方面，初級(jí)加工行業(yè)訂單及開工率穩(wěn)健，多在鋅價(jià)走弱后逢低備貨?，F(xiàn)貨方面下游接貨意愿依舊較低，市場畏高心態(tài)重，多采取逢低點(diǎn)價(jià)方式。同時(shí)部分貿(mào)易商挺價(jià)情緒仍存，升貼水同樣表現(xiàn)平平。
　?。?）庫存方面，LME庫存及國內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存均去庫，給予鋅價(jià)支撐，但后續(xù)冶煉廠或增產(chǎn)，關(guān)注去庫節(jié)奏是否受到增產(chǎn)影響。
　　整體來看，供需暫無突出矛盾，在國內(nèi)現(xiàn)貨存在增產(chǎn)及終端消費(fèi)不斷恢復(fù)的預(yù)期下，短期價(jià)格仍以震蕩為主，關(guān)注下游需求邊際變化及宏觀指引。