>> 太平洋證券-電子行業(yè)深度研究：折疊屏催化不斷，產(chǎn)業(yè)鏈增量未來可期-250328
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
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| 870KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張世杰,羅平 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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報告摘要
折疊屏：智能手機(jī)的下一城。繼頭部品牌推出或計劃推出折疊屏手機(jī)，硬件創(chuàng)新（尤其是中高端機(jī)型創(chuàng)新）的焦點逐步轉(zhuǎn)向折疊屏方向，而中國廠商有望保持全球最大的折疊屏手機(jī)市場份額，據(jù)IDC預(yù)測，中國折疊屏手機(jī)出貨量未來5年CAGR將高達(dá)19.8%。從產(chǎn)品創(chuàng)新及具體機(jī)型來看，國內(nèi)手機(jī)廠商布局更加積極，據(jù)Counterpoint統(tǒng)計，2024Q1華為首次超過三星，躍居季度全球出貨量榜首。另據(jù)艾瑞消費研究院的統(tǒng)計，華為Mate X5、Mate X3、Pocket S；OPPOFind N2 Flip；榮耀Magic V2是2023年中國市場折疊屏手機(jī)銷量Top5，其中華為獨攬前三。海外品牌有望推出或持續(xù)迭代折疊屏型號，以提升產(chǎn)品競爭力。
折疊屏手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈日趨成熟，新增組件受益最大。折疊屏手機(jī)BOM顯著增加，關(guān)鍵零部件增量明顯。以三星Galaxy Fold1與Galaxy S9+為例，其總成本較非折疊屏手機(jī)提升近70%。其中，由于外觀物理形態(tài)的顯著變化，顯示模組，機(jī)械/機(jī)電結(jié)構(gòu)件、電池BOM價值量有較大幅度提升，達(dá)50%以上。1.折疊屏手機(jī)由于其結(jié)構(gòu)特性需要使用柔性O(shè)LED材料，而柔性O(shè)LED和傳統(tǒng)OLED關(guān)鍵區(qū)別在于蓋板材料不同?，F(xiàn)階段柔性屏蓋板解決方案主要有CPI和UTG兩種，CPI由于其成熟的量產(chǎn)技術(shù)和較低的成本，被廣泛應(yīng)用于初期的折疊屏手機(jī)設(shè)計。三星Galaxy ZFlip首次引入UTG材料，使其逐漸商業(yè)化。UTG憑借其更高的硬度和優(yōu)越的觸摸體驗，逐步在市場中占據(jù)了更重要的位置。UTG競爭格局：一次成型法目前主要由國外廠商引導(dǎo)，我國二次成型技術(shù)已有較成熟廠商參與。一次成型代表企業(yè)為德國肖特和美國肖恩，國內(nèi)技術(shù)處于研發(fā)階段；二次成型國內(nèi)已有較多企業(yè)實現(xiàn)量產(chǎn)，代表企業(yè)為韓國eCony、國內(nèi)凱盛科技、長信科技。2.鉸鏈：核心零部件，各品牌終端積極布局專利。鉸鏈作為折疊手機(jī)技術(shù)的核心，是決定折疊機(jī)壽命和形態(tài)的關(guān)鍵零部件，結(jié)構(gòu)設(shè)計復(fù)雜，水滴鉸鏈?zhǔn)悄壳爸髁鞣桨?。?jīng)測算，預(yù)計2024年全球折疊機(jī)鉸鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模將超過78億元，2023-2028年CAGR高達(dá)24.71%，市場空間廣闊。3. MIM（金屬注射成型）技術(shù)是鉸鏈制造的核心工藝，液態(tài)金屬（非晶合金）具有更優(yōu)性能，市場空間有望進(jìn)一步打開。
重點公司：鵬鼎控股、立訊精密、長盈精密
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)景氣度波動風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；其他風(fēng)險
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