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核心觀點(diǎn)
　　動(dòng)力煤價(jià)下跌接近尾聲，上游港口庫(kù)存高位走低。本周，在成本支撐下，賣(mài)方挺價(jià)觀望的心態(tài)升溫，部分產(chǎn)區(qū)煤價(jià)試探性上漲，港口庫(kù)存高位走低。隨著進(jìn)口煤倒掛，內(nèi)貿(mào)煤性價(jià)比顯現(xiàn)，以及價(jià)格接近成本線，煤價(jià)下跌或接近尾聲。
　　焦煤價(jià)格穩(wěn)中有跌，煤焦鋼庫(kù)存開(kāi)始上升。本周，煉焦煤供應(yīng)充足，市場(chǎng)交投較為冷清，庫(kù)存小幅上漲，價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中有跌態(tài)勢(shì)，當(dāng)前老舊小區(qū)改造、管網(wǎng)改造等已啟動(dòng)，隨著下游需求改善，煉焦煤價(jià)格有望在底部企穩(wěn)反彈。
　　權(quán)益市場(chǎng)以下跌為主，煤炭板塊小幅下挫。本周，恰逢業(yè)績(jī)披露窗口期，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，之前漲的過(guò)高的科技板塊和小盤(pán)個(gè)股繼續(xù)調(diào)整。相較于上周，市場(chǎng)量能縮減、熱度降低，市場(chǎng)平均成交額1.2萬(wàn)億元，單日融資買(mǎi)入960億上下震蕩，在周期和大消費(fèi)板塊的引領(lǐng)下，煤炭行業(yè)小幅下跌，跑贏大盤(pán)指數(shù)。
　　綜合上述分析，動(dòng)力煤方面，在成本支撐下，賣(mài)方挺價(jià)觀望的心態(tài)在升溫，當(dāng)前處于淡季初期，需求較為疲軟，但進(jìn)口煤倒掛，內(nèi)貿(mào)煤性價(jià)比開(kāi)始顯現(xiàn)，煤價(jià)下跌或接近尾聲，后期隨著非電煤需求恢復(fù)、迎峰度夏旺季驅(qū)動(dòng)，煤價(jià)有望企穩(wěn)回升。煉焦煤方面，總體供應(yīng)充裕，市場(chǎng)實(shí)際成交偏冷清，價(jià)格整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有跌態(tài)勢(shì)，當(dāng)前老舊小區(qū)改造、管網(wǎng)改造等已啟動(dòng)，隨著下游需求改善，煉焦煤價(jià)有望止跌企穩(wěn)。二級(jí)市場(chǎng)方面，投資風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸降低，之前漲的過(guò)高的科技板塊和小盤(pán)個(gè)股繼續(xù)調(diào)整，相較于上周，市場(chǎng)量能縮減、熱度繼續(xù)降低，在周期和大消費(fèi)板塊的引領(lǐng)下，煤炭行業(yè)小幅下跌，跑贏大盤(pán)指數(shù)。當(dāng)前煤炭板塊估值低+股息高，建議繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)金流充裕、分紅高的優(yōu)質(zhì)煤炭標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　終端需求大幅回落，板塊輪動(dòng)加快，板塊突發(fā)利空。