>> 財通證券-黑芝麻智能(2533.HK)營收同比高增長，毛利率提升顯著-250331
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
大小： |
367KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
邢重陽,李渤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：2024年3月31日，公司發(fā)布2024年報，2024年公司實現(xiàn)總營收4.74億元，同比增長51.8%，實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整虧損凈額-13.04億元。
毛利率大幅提升，銷售、一般及行政、研發(fā)費用率均有所下降：2024年公司毛利率為41.1%，同比提升16.4pct。2024年公司銷售費用率為25.5%，同比降低7.1pct，一般及行政費用率為77.8%，同比降低24.3pct，研發(fā)費用率為302.6%，同比降低133.5pct。
深化與頭部車企合作，拓展機器人領(lǐng)域：公司與比亞迪等頭部客戶保持A1000家族芯片和智駕方案的合作，計劃進一步拓展更多智駕車型，并推動下一代芯片方案的量產(chǎn)交付。公司為吉利安全高階智駕系統(tǒng)——“千里浩瀚”提供芯片及解決方案，相關(guān)技術(shù)將應(yīng)用于2025年上市的吉利銀河系列等多款車型；領(lǐng)克08EM-P、領(lǐng)克07EM-P等車型已實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)交付。公司與東風(fēng)的合作進一步延伸至C1200，將推動高速NOA的艙駕一體項目量產(chǎn)；東風(fēng)奕派eπ007、奕派eπ008等車型已實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)交付。公司獲得一汽新平臺的定點項目，覆蓋多款燃油車和新能源車型，預(yù)計于2025年實現(xiàn)量產(chǎn)。公司積極拓展機器人領(lǐng)域，公司A2000芯片及C1200家族芯片賦能機器人及具身智能領(lǐng)域，公司將陸續(xù)與多家機器人主體企業(yè)合作，預(yù)計2025年批量出貨。
投資建議：我們預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)歸母凈利潤-4.65/2.48/9.29億元。對應(yīng)2026/2027年的PE分別為52.70/14.04倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；機器人領(lǐng)域拓展不及預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
