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1-3月百強(qiáng)銷售同比收縮，保利數(shù)據(jù)領(lǐng)跑百強(qiáng)榜
　　克而瑞、億翰智庫等第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布2025年3月百強(qiáng)銷售榜單。根據(jù)榜單測(cè)算，TOP100房企1-3月全口徑累計(jì)銷售金額7846.7億元，同比下降7.3%，累計(jì)權(quán)益銷售金額5766.7萬平方米，同比下降5.0%。累計(jì)銷售均價(jià)19960.6元/平方米。從數(shù)據(jù)端來看，1-3月整體銷售規(guī)模同比有所降溫，百強(qiáng)房企不同梯隊(duì)間銷售情況分化程度較低，保利發(fā)展3月單月及1-3月累計(jì)全口徑銷售金額領(lǐng)跑百強(qiáng)榜單，中海銷售同比下滑明顯，越秀、華發(fā)2025年以來銷售情況表現(xiàn)優(yōu)異。
　　各梯隊(duì)累計(jì)銷售金額同比下降，門檻均值進(jìn)一步降低
　　分結(jié)構(gòu)看，TOP10、TOP50、TOP100房企1-3月全口徑銷售金額分別達(dá)3779.3、6755.0、7846.7億元，同比增速分別為-8.4%、-7.1%、-7.3%，權(quán)益銷售金額分別為2726.7、4924.7、5766.7億元，同比增速分別為-6.9%、-4.7%、-5.0%，百強(qiáng)房企進(jìn)入門檻進(jìn)一步降低，頭部房企單月銷售同比降幅相對(duì)更大，但整體分化程度不高。TOP10、TOP50、TOP100房企1-3月銷售均價(jià)分別為21523.4元/平方米、20019.6元/平方米、19960.6元/平方米，依然呈現(xiàn)高銷售均價(jià)向頭部傾斜的態(tài)勢(shì)。
　　保利銷售規(guī)模保持第一，中海銷售同比下滑明顯
　　從公司視角來看，1-3月全口徑累計(jì)銷售金額TOP5分別是保利發(fā)展、華潤置地、中海地產(chǎn)、綠城中國、招商蛇口，3月單月銷售金額分別為290.0、261.0、212.1、216.5、156.2億元，分別同比+7.40%、-13.0%、-48.5%、+0.50%、-18.4%，1-3月累計(jì)銷售金額為630.0、512.0、464.2、362.6、350.7億元，分別同比+0.20%、+0.90%、-22.9%、-2.50%、-12.7%。頭部房企中保利發(fā)展規(guī)模保持第一，3月單月及1-3月累計(jì)全口徑銷售金額均為正增長（TOP5房企中唯一），中海地產(chǎn)銷售規(guī)模下滑明顯。TOP10房企中越秀地產(chǎn)、華發(fā)股份銷售表現(xiàn)靚眼，3月全口徑單月銷售同比分別+58.0%、+29.0%，1-3月全口徑累計(jì)銷售金額分別同比+42.0%、+44.8%。
　　投資建議
　　2025年前三月銷售初步企穩(wěn)，在更加積極的財(cái)政政策、適度寬松的貨幣政策下，存量收儲(chǔ)及城中村改造工作有望加速推進(jìn)，改善現(xiàn)有住房供求關(guān)系，加快止跌回穩(wěn)進(jìn)程。推薦標(biāo)的：（1）布局城市基本面較好、能夠把握改善型客戶需求的強(qiáng)信用房企：綠城中國、招商蛇口、中國海外發(fā)展、建發(fā)股份、濱江集團(tuán)、建發(fā)國際集團(tuán)、中國金茂；（2）住宅與商業(yè)地產(chǎn)雙輪驅(qū)動(dòng)，同時(shí)受益于地產(chǎn)復(fù)蘇和消費(fèi)促進(jìn)政策：新城控股、龍湖集團(tuán)；（3）二手房交易規(guī)模和滲透率持續(xù)提升，房地產(chǎn)后服務(wù)市場(chǎng)前景廣闊：貝殼-W、我愛我家。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）行業(yè)銷售恢復(fù)不及預(yù)期（2）調(diào)控政策超預(yù)期變化。